Οι μετοχές των μεγαλύτερων ιδιωτικών τραπεζών της Ινδίας, συμπεριλαμβανομένης της HDFC Bank και της Axis Bank, παρουσίασαν σημαντική πώληση μετά τα αποτελέσματα του τριμήνου τους Ιουνίου, αποκαλύπτοντας συνεχιζόμενη πίεση στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια παρά την έντονη αύξηση των δανείων, προκαλώντας ανησυχίες στους επενδυτές.
Εικονογράφηση: Dominic Xavier/Rediff
Βασικά Σημεία
- Μεγάλοι ιδιωτικοί δανειστές όπως η HDFC Bank, η Axis Bank και η Kotak Mahindra Bank είδαν τις τιμές των μετοχών τους να πέφτουν σημαντικά λόγω ανησυχιών για συρρίκνωση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου (NIM) στα αποτελέσματα του τριμήνου τους Ιουνίου.
- Η HDFC Bank ανέφερε το χαμηλότερο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στο 3,2%, με τη διοίκηση να αναμένει μια αργή διαδικασία για τον εξορθολογισμό του κόστους χρηματοδότησης και τη βελτίωση της κερδοφορίας μεσοπρόθεσμα.
- Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της Axis Bank συρρικνώθηκε κατά 16 μονάδες βάσης, αν και η διοίκηση πιστεύει ότι τα περιθώρια έχουν φτάσει σε μεγάλο βαθμό στο κάτω μέρος και στοχεύει σε διαρθρωτικό περιθώριο 3,8%.
- Η ICICI Bank αντιστάθμισε την τάση με άνοδο 1,1%, ενώ διατήρησε σταθερό καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στο 4,28%, που αποδίδεται στην πειθαρχημένη τιμολόγηση των περιουσιακών στοιχείων και στο χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης.
- Οι μετοχές της κρατικής Punjab National Bank (PNB) σημείωσαν άνοδο 5,7%, αναφέροντας αύξηση 3 μονάδων βάσης στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, λόγω του χαμηλότερου κόστους χρηματοδότησης και των υψηλότερων προκαταβολών.
Οι μετοχές των μεγάλων ιδιωτικών δανειστών υποχώρησαν απότομα τη Δευτέρα, αφού τα αποτελέσματα του τριμήνου Ιουνίου προκάλεσαν ανησυχίες ότι τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (NIM) θα μπορούσαν να παραμείνουν υπό πίεση παρά την υγιή ανάπτυξη των δανείων.
Η Axis Bank, η HDFC Bank και η Kotak Mahindra Bank ήταν οι μεγαλύτεροι συνεισφέροντες στον δείκτη Nifty 50, επισκιάζοντας ισχυρότερα κέρδη από την ICICI Bank και την Punjab National Bank (PNB).
Η αδυναμία οδήγησε τον δείκτη NSE Nifty Private Bank σε πτώση 2,3%, ενώ ο δείκτης Nifty Bank υποχώρησε 1%.
Ο Nifty 50 υποχώρησε 0,39 τοις εκατό στις 24.238,5 μονάδες και ο Sensex σημείωσε πτώση 0,57 τοις εκατό στις 77.708,52 μονάδες.
Οι ηγέτες της παρακμής και οι ηγέτες της ανάπτυξης
Ο κορυφαίος χαμένος ήταν η Axis Bank με πτώση 5,5%, ακολουθούμενη από την HDFC Bank με πτώση 5,1%, την Yes Bank με πτώση 2,9% και την Kotak Mahindra Bank με πτώση 2%. Η ICICI Bank υποχώρησε την τάση, σημειώνοντας άνοδο 1,1% μετά από σταθερά κέρδη, ενώ η κρατική PNB κέρδισε 5,7% με αποτελέσματα ισχυρότερα από τα αναμενόμενα.
Η Bernstein αναβάθμισε την ICICI Bank σε απόδοση από ουδέτερη, ενώ η Investec υποβάθμισε την HDFC Bank για να κρατήσει από την αγορά.
Προβλήματα περιθωρίου τράπεζας HDFC
Η HDFC Bank, ο μεγαλύτερος ιδιωτικός δανειστής της Ινδίας, ανέφερε καθαρό περιθώριο επιτοκίου 3,2%, ίσως το χαμηλότερο από ποτέ, 12 μονάδες βάσης (bps) χαμηλότερο από το προηγούμενο τρίμηνο.
Η διοίκηση είπε ότι δανεισμοί 40.000-50.000 crore θα αποπληρωθούν τα επόμενα δύο χρόνια, δημιουργώντας μια ευκαιρία για βελτιστοποίηση του κόστους χρηματοδότησης.
«Η συμπίεση του περιθωρίου είναι πιθανό να συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα με το κόστος δανεισμού να παραμένει στο 4,4% Rs το πρώτο τρίμηνο.
“Οι μεσοπρόθεσμοι μοχλοί περιθωρίου εξακολουθούν να είναι σημαντικοί, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των δανείων, της επέκτασης της πελατειακής βάσης για την ενίσχυση της CASA και της αύξησης του μείγματος περιουσιακών στοιχείων λιανικής. Ωστόσο, αυτή η διαδικασία θα είναι πολύ αργή”, ανέφερε η Macquarie Research.
Η Motilal Oswal έδωσε έναν πιο εποικοδομητικό τόνο, σημειώνοντας: “Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο μειώθηκε απότομα κατά 12 μονάδες βάσης (bps) σε τρίμηνο σε 3,26%.
Απόδοση της Axis Bank και της Kotak Mahindra Bank
Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της Axis Bank συρρικνώθηκε κατά 16 μονάδες βάσης διαδοχικά στο 3,46%.
Η πτώση αντανακλά χτύπημα 3 bps. από αντιστροφή των εσόδων από τόκους, κατά 4 μ.β. από μεταβολές στη δομή του ισολογισμού και κατά 9 μ.β. από την επανεκτίμηση των δανείων.
«Η Διοίκηση πιστεύει ότι αυτά τα περιθώρια έχουν φθάσει σε μεγάλο βαθμό και διατήρησαν το διαρθρωτικά φιλόδοξο περιθώριο του 3,8% μεσοπρόθεσμα, κάτι που είναι δύσκολο δεδομένης της τάσης για το εταιρικό χαρτοφυλάκιο χαμηλής απόδοσης καθώς και της αυξημένης έντασης του ανταγωνισμού», δήλωσε ο Macquarie.
Το καθαρό περιθώριο επιτοκίου της Kotak Mahindra Bank μειώθηκε κατά 12 μονάδες βάσης. σε χαμηλό 19ου τριμήνου 4,53%.
Η Motilal Oswal είπε ότι η κερδοφορία θα πρέπει να βελτιωθεί σταδιακά καθώς ανακάμπτει ο δανεισμός στα μη εξασφαλισμένα και εμπορικά τμήματα, προσθέτοντας ότι το μη εξασφαλισμένο χαρτοφυλάκιο έχει σταθεροποιηθεί και το πιστωτικό κόστος αναμένεται να παραμείνει χαμηλό.
Η ICICI Bank και η PNB δείχνουν ανθεκτικότητα
Τα καθαρά κέρδη της ICICI Bank αυξήθηκαν κατά 16% σε ετήσια βάση, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο παρέμεινε γενικά σταθερό στο 4,28%.
Ο Macquarie απέδωσε αυτή την ανθεκτικότητα στην πειθαρχημένη τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων και στο χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης, το οποίο μειώθηκε κατά 2 μονάδες βάσης διαδοχικά. στο 4,51% καθώς το κόστος των καταθέσεων μειώθηκε.
Η διοίκηση αναμένει ότι η κερδοφορία θα παραμείνει εντός του εύρους.
«Είτε έχεις ανάπτυξη είτε έχεις κέρδος.
“Το ICICI ξεχωρίζει γιατί παρέχει και τα δύο. Το τρίμηνο χαρακτηρίστηκε από απογοήτευση σε ό,τι αφορά την κερδοφορία σε όλους τους τομείς”, δήλωσε ο Suresh Ganapathy, διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής έρευνας χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στη Macquarie Capital.
Η PNB ανέφερε διαδοχική αύξηση κατά 3 μονάδες βάσης στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, βοηθούμενη από το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης μετά την κινητοποίηση του FCNR(B) και την ανατιμολόγηση των καταθέσεων, ενώ οι αποδόσεις προκαταβολών αυξήθηκαν κατά 2 μονάδες βάσης.
«Είμαι πολύ σίγουρος για τη βελτίωση των προκαταβολικών αποδόσεων.
«Το κόστος των καταθέσεων έχει μειωθεί σημαντικά… αναμένουμε κάποια βελτίωση στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο και στα καθαρά έσοδα από τόκους», δήλωσε ο Ashok Chandra, διευθύνων σύμβουλος και διευθύνων σύμβουλος της PNB. Επιχειρηματικό πρότυπο πρόσφατα.
