Οι ινδικές εταιρείες πέτυχαν την υψηλότερη κερδοφορία τους σε πέντε χρόνια το τέταρτο τρίμηνο του 2026 με καθαρό περιθώριο 11,3%, κυρίως λόγω αποτελεσματικών στρατηγικών βελτιστοποίησης κόστους, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του κόστους των εργαζομένων και της μείωσης των πληρωμών τόκων.
Εικονογράφηση: Uttam Ghosh
Βασικά Σημεία
- Το περιθώριο κέρδους της India Inc έφτασε το 11,3% το τέταρτο τρίμηνο του 2026, το υψηλότερο σε 21 τρίμηνα, λόγω του χαμηλότερου κόστους προσωπικού και των χαμηλότερων πληρωμών τόκων.
- Τα συνδυασμένα καθαρά κέρδη των 837 εταιρειών αυξήθηκαν κατά 15,5% σε ετήσια βάση, ξεπερνώντας την αύξηση των εσόδων κατά 9,5%.
- Οι μισθοί αυξήθηκαν μόλις 6,4 τοις εκατό και τα έξοδα για τόκους αυξήθηκαν με τον πιο αργό ρυθμό των τελευταίων 16 τριμήνων, σημειώνοντας αύξηση μόλις 2,8 τοις εκατό.
- Ο τομέας BFSI επωφελήθηκε σημαντικά από τα χαμηλότερα επιτόκια, με τα έξοδα για τόκους να αυξάνονται μόλις κατά 2,2%.
- Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι αυτή η αύξηση των κερδών μπορεί να μην είναι βιώσιμη λόγω της πιθανότητας μείωσης της ζήτησης από τα χαμηλότερα πραγματικά εισοδήματα των καταναλωτών και την αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων.
Τα περιθώρια κέρδους των εταιρειών το τέταρτο τρίμηνο του 2025-26 (Q4FY26) έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο τα τελευταία 21 τρίμηνα λόγω του χαμηλότερου κόστους προσωπικού και των χαμηλότερων πληρωμών τόκων.
Οι εξοικονομήσεις από αυτό υπεραντιστάθμισαν την αύξηση του κόστους των πρώτων υλών λόγω της αύξησης των τιμών των εμπορευμάτων. Ως αποτέλεσμα, το προσαρμοσμένο περιθώριο κέρδους μετά από φόρους για το τρίμηνο έφτασε το 11,3%, αυξημένο κατά 60 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση (σε έτος).
Το περιθώριο καθαρού κέρδους αυξήθηκε επίσης κατά 70 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση από 10,6% το τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2026.
Ταυτόχρονα, το καθαρό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε σχεδόν κατά ένα τρίτο τα τελευταία πέντε χρόνια από 8,6% (των εσόδων) τον Ιανουάριο-Μάρτιο 2021.
Ισχυρή αύξηση κερδών εν μέσω αυξανόμενων εσόδων
Το τέταρτο τρίμηνο του 2026, τα συνδυασμένα καθαρά κέρδη (προσαρμοσμένα για εξαιρετικά κέρδη και ζημίες) των 837 εταιρειών του δείγματος του Business Standard – εκείνων που έχουν ήδη ανακοινώσει τα αποτελέσματά τους – αυξήθηκαν 15,5% σε σύγκριση με την αύξηση των εσόδων τους (συμπεριλαμβανομένων των λοιπών εσόδων) κατά 9,5% σε ετήσια βάση.
Τα στοιχεία είναι στις 15 Μαΐου και αντικατοπτρίζουν περίπου περισσότερο από το 70 τοις εκατό της οικονομικής απόδοσης των εισηγμένων εταιρειών.
Το συνδυασμένο προσαρμοσμένο καθαρό κέρδος αυτών των εταιρειών αυξήθηκε σε 3,24 τρισεκατομμύρια Rp από περίπου 2,81 τρισεκατομμύρια Rp το 4ο τρίμηνο του 2025 και περίπου 2,92 τρισεκατομμύρια Rp το τρίτο τρίμηνο του 2026.
Τα συνδυασμένα έσοδά τους, από την άλλη πλευρά, αυξήθηκαν σε περίπου 28,65 τρισεκατομμύρια Rp κατά τη διάρκεια του τριμήνου από περίπου 26,16 τρισεκατομμύρια Rp το 4ο τρίμηνο του 2025 και 27,71 τρισεκατομμύρια Rp το τρίτο τρίμηνο του 2026.
Τα βασικά στοιχεία δαπανών παρουσιάζουν βραδύτερη ανάπτυξη
Ωστόσο, τα βασικά στοιχεία κόστους, όπως οι μισθοί, οι πληρωμές τόκων και τα γενικά έξοδα αυξήθηκαν πολύ πιο αργά. Οι μισθοί αυξήθηκαν μόλις 6,4% σε ετήσια βάση, ενώ τα γενικά έξοδα, συμπεριλαμβανομένων των πωλήσεων και του μάρκετινγκ, αυξήθηκαν κατά 3,6%.
Η μεγαλύτερη ώθηση στην εταιρική κερδοφορία ήταν το χαμηλότερο κόστος τόκων. Οι τράπεζες και οι μη τραπεζικοί δανειστές ηγήθηκαν των κερδισμένων, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 43 τοις εκατό του καθαρού εισοδήματος των εταιρειών του δείγματος.
Τα έξοδα τόκων των εταιρειών αυξήθηκαν μόλις 2,8% το τρίμηνο, ο χαμηλότερος ρυθμός σε 16 τρίμηνα.
Ο τομέας BFSI (τράπεζες, χρηματοοικονομικά και ασφαλιστικά) επωφελήθηκε περισσότερο από τη μείωση των επιτοκίων. Οι τόκοι τους αυξήθηκαν μόλις 2,2%.
Μείωση του μεριδίου των μισθών και του ποσοστού στο εισόδημα
Το μερίδιο των μισθών μειώθηκε στο 11,3% του εισοδήματός τους, το χαμηλότερο επίπεδο τουλάχιστον τα τελευταία 21 τρίμηνα. Αυτό συγκρίνεται με 11,7% το 4ο τρίμηνο του 2025 και 11,8% το τρίτο τρίμηνο 2026.
Τα τελευταία πέντε χρόνια, αυτό το στοιχείο αντιστοιχούσε κατά μέσο όρο στο 12,1% του εταιρικού εισοδήματος.
Ομοίως, οι τόκοι μειώθηκαν στο 16,1% των εσόδων το 4ο τρίμηνο του 2026 από 17,6% το 4ο τρίμηνο 2025 και 17,1% το τρίτο τρίμηνο 2025.
Τα τελευταία πέντε χρόνια, το ποσοστό αυτό ήταν κατά μέσο όρο 16,1 τοις εκατό.
Μελλοντικές προοπτικές: Ανεμοί και προκλήσεις βιωσιμότητας
Οι αναλυτές, ωστόσο, λένε ότι τα οφέλη από το χαμηλότερο κόστος των εργαζομένων και των τόκων μπορεί να μην διαρκέσουν, με τη ζήτηση να παρεμποδίζεται από την πιθανή μείωση των πραγματικών εισοδημάτων των καταναλωτών και την πρόσφατη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων.
«Η αύξηση των κερδών αυτό το τρίμηνο είναι ενδεικτική της στρατηγικής βελτιστοποίησης κόστους των εταιρειών, καθώς μειώνουν τις λειτουργικές και κεφαλαιουχικές δαπάνες ενόψει των αυξανόμενων μακροοικονομικών αντιθέσεων.
«Τα κέρδη κερδοφορίας θα μπορούσαν να αντιστρέψουν αυτό το οικονομικό έτος καθώς ο συνδυασμός υψηλότερου πληθωρισμού και χαμηλότερων μισθών μειώνει την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών, μειώνοντας τη ζήτηση και την αύξηση του εισοδήματος.
«Η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων θα οδηγήσει σε υψηλότερη επιβάρυνση των επιτοκίων, διαβρώνοντας περαιτέρω την εταιρική κερδοφορία», δήλωσε ο Dhananjay Sinha, συνεπικεφαλής (έρευνα και στρατηγική επενδύσεων), Systematix Institutional Equity.
Οι αναλυτές βλέπουν αντίθετους ανέμους στα πρόσφατα κέρδη.
«Η τελευταία ένδειξη του WPI 8,3% τον Απρίλιο του 2026 υποδηλώνει ότι η πίεση στο κόστος των πόρων αρχίζει να αυξάνεται, με τον πληθωρισμό καυσίμων και ηλεκτρικής ενέργειας να εκτινάσσεται στο 24,7% από 1,05% τον προηγούμενο μήνα.
«Ομοίως, ο πληθωρισμός λιανικής, στο 3,5 τοις εκατό, έχει αυξηθεί σταδιακά και αναμένουμε ότι η αύξηση των τιμών των καυσίμων θα τον ωθήσει περαιτέρω», έγραψαν αναλυτές της Emkay Global σε πρόσφατη έκθεση στρατηγικής.
