WΟι υπόλοιποι πλειοδότες της easyJet, παρακαλούμε να προχωρήσετε στην πύλη; Στην πραγματικότητα, πιθανότατα έχουμε ήδη δει ολόκληρο το καστ σε αυτό το σημείο, επειδή η άφιξη της αμερικανικής εταιρείας ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων Apollo που προσέφερε τον Castlelake ήταν μια έκπληξη. Αλλά η έναρξη μιας ανταγωνιστικής δημοπρασίας θα είναι μια ανακούφιση για το διοικητικό συμβούλιο της easyJet.
Παρά το ψεύτικο δράμα των πέντε προσφορών του Castlelake, ήταν μια πράξη δειλίας για τον πρόεδρο της easyJet, Sir Stephen Hester, να υποχωρήσει για 690p, όπως ισχυρίστηκε εδώ νωρίτερα αυτή την εβδομάδα. Το 715p του Apollo, ή £5,7 δις, είναι μόλις 3,6% υψηλότερο, αλλά τουλάχιστον το πρώτο νούμερο δεν είναι τόσο ενοχλητικό και υπάρχει πάντα η πιθανότητα ο Castlelake να επιστρέψει για άλλη μια προσπάθεια.
Ωστόσο, ο Απόλλωνας θα συνεχίσει να είναι μεγάλο φαβορί αν υπάρξει περισσότερη δράση. Πρώτον, η προσέγγισή της ήταν μια πιο άμεση έκκληση προς τον ιδρυτή Sir Stelios Haji-Ioannou, ο οποίος παραμένει παρών στο πιλοτήριο όχι μόνο λόγω του μεριδίου 15% της οικογένειάς του, αλλά και λόγω μιας συμφωνίας αδειοδότησης επωνυμίας βάσει της οποίας η αεροπορική εταιρεία πληρώνει ένα μικρό ποσοστό των εσόδων της στην ιδιωτική του εταιρεία για τη χρήση του «απλού» ονόματος. Η Apollo λέει ότι θα συνεχίσει τη συνεργασία και στοχεύει στην αύξηση των εσόδων της easyJet. Μπορεί το Castlelake να λέει το ίδιο, αλλά τα σχέδιά του είναι πιο ασαφή προς το παρόν.
Δεύτερον, ο Apollo είναι απλώς ένα μεγαλύτερο θηρίο όταν πρόκειται για την αγορά και την ιδιοκτησία εταιρειών. Το Castlelake, ένα ιδιωτικό πιστωτικό ταμείο με περιουσιακά στοιχεία 38 δισεκατομμυρίων δολαρίων υπό διαχείριση, δεν είναι μικρό, αλλά η παραδοσιακή του δραστηριότητα αεροπορικών εταιρειών είναι η χρηματοδότηση και η χρηματοδοτική μίσθωση.
Και οι δύο προτάσεις φέρουν τον σημαντικό αστερίσκο ότι πρέπει να συμμορφώνονται με τους κανόνες ιδιοκτησίας της ΕΕ, οι οποίοι απαιτούν τουλάχιστον το 50,1% ιδιοκτησία και έλεγχος να βρίσκεται στην περιοχή, κάτι που σημαίνει κάτι περισσότερο από το να επιτρέπεται σε αόριστους «επιλέξιμους» μετόχους (προφανώς κοιτάζοντας τον Sir Stelios) να μεταφέρουν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε ιδιωτικό όχημα. Ωστόσο, το γεγονός ότι δύο αμερικανικές εταιρείες ή οι δικηγόροι τους πιστεύουν ότι είναι δυνατό, ενίσχυσε την εμπιστοσύνη της αγοράς ότι η συμφωνία θα πραγματοποιηθεί. Ωστόσο, η Hester θα ήταν έξυπνη να επιμείνει σε μια σημαντική πληρωμή στην easyJet σε περίπτωση που οι ρυθμιστικές αρχές της ΕΕ δεν αποδεχτούν το νομικό τέχνασμα.
Αλλά η έξοδος από το χρηματιστήριο είναι η καλύτερη επιλογή. Αυτό το αποτέλεσμα είναι κρίμα γιατί η easyJet, παρά την πτώση της τιμής της μετοχής της ακόμη και πριν από τη σύγκρουση στο Ιράν χτυπήσει όλες τις αποτιμήσεις των αεροπορικών εταιρειών, δεν είναι μια εταιρεία που πλήττεται από την κρίση που χρειάζεται διασώστη.
Η υποστήριξη περιουσιακών στοιχείων είναι ισχυρή με 208 πλήρως ιδιόκτητα αεροσκάφη, τα υπόλοιπα κατόπιν παραγγελίας σε μια περίοδο που η προσφορά είναι περιορισμένη και χρονοθυρίδες προσγείωσης σε καλά αεροδρόμια, ιδιαίτερα στο Gatwick. Και ο «μεσοπρόθεσμος» στόχος άνω του 1 δισ. £ σε κέρδη προ φόρων, από 665 εκατ. £ πέρυσι, εξακολουθεί να είναι εφικτός, συνεχίζει η Hester.
Πράγματι, ένα αξιοσημείωτο χαρακτηριστικό της πρότασης του Apollo ήταν το πόσο λίγα έλεγε ότι θα έκανε διαφορετικά. Ο νέος πλειοδότης λέει ότι «πιστεύει στην υπάρχουσα στρατηγική της easyJet για την ανάπτυξη και ενίσχυση του μοντέλου χαμηλού κόστους της» και πιστεύει ότι οι φιλοδοξίες «μπορούν να επιταχυνθούν σημαντικά με την πρόσβαση σε πρόσθετο κεφάλαιο». Πιθανή μετάφραση: Εάν οι επενδυτές στο χρηματιστήριο δεν είναι προετοιμασμένοι για τις μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες της easyJet για την ανανέωση του στόλου της τα επόμενα χρόνια, η Apollo θα αναλάβει ευχαρίστως το ρίσκο καθώς το επιχειρηματικό μοντέλο παραμένει ελκυστικό.
μετά την προώθηση του ενημερωτικού δελτίου
Αυτή η ιστορία εξαγορών είναι δυστυχώς γνωστή στην αγορά χαμηλών οκτανίων του Λονδίνου: μια κακή τιμή της μετοχής έχει δημιουργήσει το άνοιγμα για εισβολή των Αμερικανών επιδρομέων. Το μόνο παρηγορητικό είναι ότι πλέον είναι δύο, κάτι που δημιουργεί κάποια ένταση στο πλειοδοτικό.
