ΣΕΟΥΛ, Νότια Κορέα — Οι αντίπαλοί του τον αποκαλούν λαϊκιστή, σκληροπυρηνικό αριστερό, ακόμη και υποστηρικτή της Βόρειας Κορέας, αλλά ο φιλελεύθερος πρόεδρος της Νότιας Κορέας Lee Jae-myung έχει ωθήσει το χρηματιστήριο της χώρας στην κορυφή.
Η αλλαγή είναι εντυπωσιακή δεδομένου ότι ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης της χώρας είναι υποτιμημένος εδώ και δεκαετίες λόγω της «έκπτωσης στην Κορέα».
Στις 5 Ιουνίου 2025, τη δεύτερη ημέρα μετά την ανάληψη των καθηκόντων του Lee Myung-bak, ο Σύνθετος Δείκτης Νότιας Κορέας (Kospi) ανέφερε 2.831 μονάδες. Έκλεισε στις 8.124 την Παρασκευή.
Αυτό σηματοδοτεί μια ελαφρά πτώση εν μέσω της τρέχουσας αστάθειας της αγοράς: νωρίτερα αυτόν τον μήνα, ο Kospi δοκίμασε ένα ιστορικό υψηλό όλων των εποχών στο εύρος των 8.800 μονάδων.
Για μια αγορά που δεν ξεπέρασε ποτέ τις 3.300 μονάδες πριν από το 2025 και κυμαίνεται γύρω στις 2.000 μονάδες εδώ και 20 χρόνια, τα κέρδη του KOSPI είναι απίστευτα.
Η αξία του δείκτη σε δολάρια υπερβαίνει επίσης τους ανταγωνιστές στο εξωτερικό. Το έτος από τότε που ανέλαβε ο κ. Lee, ο Kospi ξεπέρασε τις επιδόσεις των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών στο Ηνωμένο Βασίλειο, τον Καναδά και την Ινδία.
«Το χρηματιστήριο της Κορέας γνωρίζει μια άνευ προηγουμένου άνοδο», δήλωσε ο Κιμ Σεγουάν, διευθυντής του Ινστιτούτου Ερευνών Κεφαλαιαγορών της Κορέας.
Ο Kospi έχει δει τη μεγαλύτερη αύξηση αξίας από οποιαδήποτε ανεπτυγμένη αγορά μεταξύ 2025 και 2026 μέχρι στιγμής, ένα επίτευγμα που είπε ότι πιστεύει ότι αξίζει να μπει στο βιβλίο των ρεκόρ Γκίνες.
Η αλλαγή εξουσιοδοτεί τους μετόχους
Ενώ οι ειδικοί λένε ότι η παγκόσμια έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης και οι κυκλικοί παράγοντες ωθούν προς τα πάνω τις τιμές των μετοχών των εταιρειών κατασκευής ημιαγωγών, της κύριας εξαγωγής της Νότιας Κορέας, λένε ότι ο πραγματικός μοχλός είναι οι πολιτικές οικονομικού εκδημοκρατισμού της Νότιας Κορέας.
Τρεις φάσεις ρυθμιστικής αλλαγής έδωσαν στους μετόχους εξουσία έναντι των προηγουμένως ανέγγιχτων «chaebol». Οι μεγάλοι οικογενειακοί όμιλοι ετερογενών δραστηριοτήτων κυριαρχούν στην οικονομία από τότε που η χώρα βιομηχανοποιήθηκε στις δεκαετίες του 1960 και του 1970.
«Η διοίκηση του Lee Myung-bak έκανε τρεις τροποποιήσεις στον εμπορικό νόμο», είπε ο Kim σε ξένους δημοσιογράφους σε πρόσφατη ενημέρωση. «Είναι εξαιρετικά δύσκολο να τροποποιηθεί το νομοσχέδιο στη Νότια Κορέα – υπήρξαν μόνο δύο (τροπολογίες) τα τελευταία 25 χρόνια – αλλά η διοίκηση του Lee Myung-bak το τροποποίησε τρεις φορές».
Η πολιτική θέση του κ. Λι είναι ασυνήθιστα ισχυρή. Όχι μόνο καταλαμβάνει το Μπλε Οίκο, το προεδρικό μέγαρο, αλλά το Δημοκρατικό Κόμμα που ηγείται ελέγχει επίσης την Εθνοσυνέλευση.
Τα μέλη των οικογενειών που ελέγχουν το chaebol δεν είναι απαραίτητα κύριοι μέτοχοι. Ωστόσο, έχουν επιτύχει σταθερά να νικήσουν τις προκλήσεις αντιπροσώπων από ακτιβιστές μετόχους και ξένα funds.
Αυτό οφείλεται σε ένα συμμορφούμενο δικαστικό σώμα και γραφειοκρατία, καθώς και σε ένα ρυθμιστικό πεδίο ανταγωνισμού που ευνοεί τους ομίλους ετερογενών δραστηριοτήτων.
Το χωράφι έχει πλέον ισοπεδωθεί.
Η πρώτη αναθεώρηση του Εμπορικού Νόμου ενίσχυσε τις καταπιστευματικές ευθύνες και απαιτούσε νομικά από τα στελέχη της εταιρείας να ενεργούν προς το βέλτιστο συμφέρον των μετόχων.
Στο παρελθόν, οι επιχειρήσεις συχνά έδιναν προτεραιότητα στα συμφέροντα των ιδρυτικών μελών της οικογένειας ή επένδυαν κέρδη σε άλλες εταιρείες ή κλάδους.
Η δεύτερη τροπολογία εισάγει ένα σωρευτικό σύστημα ψηφοφορίας για τους μετόχους μειοψηφίας, ενισχύοντας την ικανότητά τους να εκλέγουν στελέχη εταιρειών για την εξυπηρέτηση των συμφερόντων τους. Στο παρελθόν, οι εταιρείες μπορούσαν να διορίσουν yes-men στα διοικητικά συμβούλια τους.
Το τρίτο είναι να ακυρωθούν αναγκαστικά οι «ίδιες μετοχές». Στις περισσότερες χώρες, όταν μια εταιρεία εξαγοράζει μετοχές για να αυξήσει την αγοραία αξία της εταιρείας, η μετοχή εξαλείφεται. Ωστόσο, στη Νότια Κορέα, οι όμιλοι ετερογενών δραστηριοτήτων μπορούν να διατηρήσουν τις μετοχές για να τις χρησιμοποιήσουν σε έναν αγώνα αντιπροσώπων εάν είναι απαραίτητο.
Ο Κιμ Γιονγκ Ουν είπε ότι οι προσαρμογές ήταν το κλειδί για την αντιστροφή της μακροχρόνιας «έκπτωσης στην Κορέα», της υποτίμησης των μετοχών της Νότιας Κορέας σε σχέση με τους αντιπάλους των ΗΠΑ. Σημείωσε ότι η Samsung Electronics εκτιμάται σε λιγότερο από το μισό της Apple εδώ και πολλά χρόνια.
Ορισμένες φωνές υπέρ των επιχειρήσεων λένε ότι οι εκπτώσεις προέρχονται από απειλές από τη Βόρεια Κορέα.
Ωστόσο, ξένοι επενδυτές και ντόπιοι ακτιβιστές μετόχων πιστεύουν ότι αυτό είναι το αποτέλεσμα της ιδιοτελούς εταιρικής συμπεριφοράς υπό την εποπτεία υπέρ του Chaebol.
Οι σχέσεις της Σεούλ με τη Βόρεια Κορέα δεν έχουν βελτιωθεί υπό τον Lee Myung-bak, αλλά οι επιχειρηματικοί κανονισμοί έχουν βελτιωθεί.
Ο κ. Kim, μια δεξαμενή σκέψης που συνδέεται με την κυβέρνηση, είπε ότι ο χρόνος των τριών αναθεωρήσεων – η τελευταία εκ των οποίων ήταν τον Απρίλιο – οδήγησε τον σύνθετο δείκτη τιμών των μετοχών της Κορέας (Kospi) να εκτοξεύεται σε επίπεδα πάνω από τις 6.000 μονάδες.
Αναγνώρισε ότι έκτοτε, τα ισχυρά εταιρικά θεμελιώδη μεγέθη και οι παγκόσμιες εξελίξεις —ειδικά ένας ανοδικής τάσης «υπερκύκλος ημιαγωγών» και η έντονη ζήτηση για τσιπ που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη— ενισχύουν τις αποτιμήσεις.
Ανεξάρτητοι αναλυτές της αγοράς συμφώνησαν με την άποψή του για τη σημασία της πολιτικής στην άνοδο του ΚΟΣΠΗ.
«Κατά τη διάρκεια των εκλογών, ο Lee Jae-myung υποσχέθηκε στους ψηφοφόρους ότι θα έκανε ό,τι ήταν δυνατόν για να κάνει τη χρηματιστηριακή αγορά δίκαιη και δίκαιη για τους μετόχους μειοψηφίας», δήλωσε ο Chan H. Lee, διευθύνων σύμβουλος της Petra Capital Management στη Σεούλ. «Αυτός και το κόμμα του έχουν τον πλειοψηφικό έλεγχο της Εθνοσυνέλευσης, οπότε το πρώτο πράγμα που κάνει είναι να αλλάξει τους επιχειρηματικούς κανονισμούς».
Ο ίδιος χαρακτήρισε τις ρυθμιστικές αλλαγές «φανταστικές» και επιτέθηκε στους επικριτές.
«Πολλοί κανόνες εξακολουθούν να ευνοούν τους chaebol και πολλές εφημερίδες και μέσα ενημέρωσης πιστεύουν ότι (οι πολιτικές υπέρ των μετόχων) είναι κατά των επιχειρήσεων, αλλά αυτό δεν ισχύει», είπε ο κ. Lee. «Δεν νομίζω ότι αυτές οι κατηγορίες είναι δίκαιες».
έλλειψη
Ωστόσο, η άνοδος του χρηματιστηρίου δεν είναι απολύτως θετική. Από τη μια πλευρά, το χάσμα μεταξύ πλουσίων και φτωχών διευρύνεται.
Καθώς οι πρώτοι επενδυτές βλέπουν τεράστιες αποδόσεις, πολλοί μη αγοραστές νιώθουν ζήλια και θυμό. Σύμφωνα με δημοσιεύματα, κάποιοι νέοι δανείζονται χρήματα για να ενταχθούν στον επενδυτικό στρατό.
Αν και τα ξένα ιδρύματα ήταν τα πρώτα που έσπευσαν στον δείκτη Kospi το 2025, έχουν ήδη αποκομίσει κέρδη φέτος και έγιναν καθαροί πωλητές. Οι πωλήσεις στο εξωτερικό ήταν τόσο μεγάλες που έσυραν προς τα κάτω την αξία του τοπικού νομίσματος, του νοτιοκορεατικού γουόν.
Ο κ. Jin είπε ότι πιστεύει ότι η απόσυρση ξένων κεφαλαίων ήταν προσωρινή.
«Οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές εξισορροπούν τα χαρτοφυλάκιά τους», είπε. «Αυτή τη στιγμή έχουν πολύ μεγάλο μερίδιο κορεατικών μετοχών».
Μια ξαφνική, μαζική στροφή προς το χρηματιστήριο απειλεί να εξισορροπήσει εκ νέου το οικονομικό τοπίο της Νότιας Κορέας.
Για δεκαετίες, οι Νοτιοκορεάτες ήταν μινιμαλιστές αγοραστές μετοχών, προτιμώντας τις παραδοσιακές επενδύσεις σε ακίνητα.
Αυτό σημαίνει ότι είναι επίσης δυνατή η αλλαγή του φυσικού τοπίου.
Η έκρηξη των ακινήτων έχει δημιουργήσει τεράστιες ανισότητες μεταξύ εκείνων που είναι αρκετά τυχεροί να έχουν ακίνητα στην κεντρική Σεούλ και εκείνων που δεν έχουν – και τώρα έχει γίνει ένα μείζον πολιτικό ζήτημα.
Είχε επίσης ως αποτέλεσμα αμέτρητα ιστορικά κτίρια να εκτοξευθούν με μπουλντόζες για να καθαριστεί το έδαφος για πολυώροφα κτίρια.
Ωστόσο, υπάρχουν ανοδικές δυνατότητες, είπε ο κ. Κινγκ. Σημείωσε ότι οι ώρες συναλλαγών αναμένεται να παραταθούν για να διευρυνθεί η πρόσβαση στην αγορά.
Ενώ είπε ότι η άνοδος του χρηματιστηριακού δείκτη KOSPI ήταν αξιέπαινη, ένας παρατηρητής της αγοράς παραδέχτηκε ότι ακόμη και κυβερνητικοί αξιωματούχοι που διατυπώνουν ρυθμιστικές μεταρρυθμίσεις ανησυχούν.
«Δεν νομίζω ότι περίμεναν να είναι τόσο επιτυχημένη όσο ήταν», είπε.
