Τα κράτη της Ινδίας αύξησαν σημαντικά τους δανεισμούς τους στην αγορά για να χρηματοδοτήσουν τα δημοσιονομικά ελλείμματα το 2025-26, σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της Reserve Bank of India.
Εικονογράφηση: Dominic Xavier/Rediff
Αυτό έχει ως αποτέλεσμα υψηλότερες αποδόσεις και ευρύτερα περιθώρια περιθωρίων σε κρατικούς τίτλους.
Βασικά Σημεία
- Η εξάρτηση των κρατών από τον δανεισμό της αγοράς για τη χρηματοδότηση του ακαθάριστου δημοσιονομικού ελλείμματος αυξήθηκε στο 76,3% το 2025-26 (δημοσιονομική εκτίμηση) από 71,8% το 2024-25 (αναθεωρημένη εκτίμηση).
- Τα κράτη συγκέντρωσαν περίπου 12,76 τρισεκατομμύρια Rs μέσω εκδόσεων SGS το 2025-26, από 10,73 τρισεκατομμύρια Rs το προηγούμενο έτος.
- Η μέση σταθμισμένη οριακή απόδοση των εκδόσεων SGS αυξήθηκε στο 7,32 τοις εκατό το 2025-2026 από 7,2 τοις εκατό και η διαφορά σε συγκρίσιμους τίτλους της κεντρικής κυβέρνησης διευρύνθηκε στις 50 μονάδες βάσης.
- Η RBI ενημερώνει τα κράτη να υιοθετήσουν μια στρατηγική έκδοσης δανείων αναφοράς στην αγορά, η οποία θα εφαρμοστεί πιλοτικά το 2026-2027 σε εννέα πολιτείες.
- Παρά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική αστάθεια, τα προγράμματα δανεισμού τόσο της κεντρικής όσο και της πολιτειακής κυβέρνησης ολοκληρώθηκαν με επιτυχία το 2025-26.
Οι κυβερνήσεις αύξησαν την εξάρτησή τους από τον δανεισμό της αγοράς για τη χρηματοδότηση των ακαθάριστων δημοσιονομικών ελλειμμάτων το 2025-26, ακόμη και όταν οι αποδόσεις και τα spreads των κρατικών τίτλων (SGS) αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους.
Σύμφωνα με την ετήσια έκθεση της Reserve Bank of India (RBI), το μερίδιο του δανεισμού της αγοράς στο ακαθάριστο δημοσιονομικό έλλειμμα των χρηματοδοτικών κρατών αυξήθηκε στο 76,3% το 2025-26 στις εκτιμήσεις του προϋπολογισμού από 71,8% το 2024-25 στις αναθεωρημένες εκτιμήσεις.
Τα κράτη συγκέντρωσαν 12,76 τρισεκατομμύρια Rs μέσω εκδόσεων SGS το 2025-26 έναντι 10,73 τρισεκατομμυρίων Rs το προηγούμενο έτος. Ο ακαθάριστος δανεισμός της αγοράς ανήλθε στο 95,1% του ποσού που αναφέρεται στα τριμηνιαία ημερολόγια.
Αύξηση των αποδόσεων και των spreads
Κατά τη διάρκεια του έτους, πραγματοποιήθηκαν 1.055 εκδόσεις, συμπεριλαμβανομένων 217 επανεκδόσεων, και το μερίδιο των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν στις συνολικές κυρώσεις αυξήθηκε σε 93,6 τοις εκατό από 91,4 τοις εκατό πριν από ένα χρόνο.
Η μέση σταθμισμένη οριακή απόδοση των εκδόσεων SGS αυξήθηκε στο 7,32 τοις εκατό το 2025-26 από 7,2 τοις εκατό το προηγούμενο έτος.
Και η μέση σταθμική διαφορά σε συγκρίσιμους τίτλους της κεντρικής κυβέρνησης αυξήθηκε από 30 μονάδες βάσης σε 50 μονάδες βάσης.
Η μέση διακρατική διαφορά για τις νέες 10ετείς εκδόσεις SGS αυξήθηκε στις 8 μονάδες βάσης από 4 μονάδες βάσης ένα χρόνο πριν.
Πρόσβαση της κυβέρνησης στη χρηματοδότηση
Σύμφωνα με την RBI, 27 πολιτείες και δύο εδάφη της Ένωσης (UT) έχουν εκδώσει ημερολογιακούς τίτλους με διάρκεια που κυμαίνονται από δύο έως 38 έτη, εξαιρουμένης της 10ετούς περιόδου διακράτησης κατά τη διάρκεια του έτους.
Κατά τη διάρκεια του έτους, 19 πολιτείες ή UT χρησιμοποίησαν την αποκλειστική εγκατάσταση σχεδίασης.
Έντεκα κατέφυγαν σε προκαταβολές και δέκα χρησιμοποίησαν υπεραναλήψεις σε αρκετές περιπτώσεις.
Το όριο προκαταβολής του Κέντρου έχει οριστεί σε 1,5 τρισεκατομμύρια Rs και 0,5 τρισεκατομμύρια Rs για το πρώτο και το δεύτερο εξάμηνο του 2025-26, αντίστοιχα.
Η κεντρική κυβέρνηση διατήρησε πλεόνασμα για το μεγαλύτερο μέρος του έτους και κατέφυγε σε προκαταβολές με διάφορους τρόπους για μία ημέρα έναντι οκτώ ημερών του προηγούμενου έτους.
Οι εκκρεμείς επενδύσεις πολιτειών και UT σε ενδιάμεσα γραμμάτια δημοσίου 14 ημερών αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους.
Τα κράτη και οι UT έχουν επίσης επενδύσει σε γραμμάτια δημοπρασίας μέσω μη ανταγωνιστικού μηχανισμού υποβολής προσφορών.
RBI Benchmark Strategy
Η RBI είπε ότι ενημερώνει τα κράτη να υιοθετήσουν μια στρατηγική αναφοράς για την έκδοση δανείων στην αγορά για να βελτιώσουν τη διαφάνεια και να παρέχουν μεγαλύτερη σαφήνεια στους επενδυτές.
Η στρατηγική περιλαμβάνει την έκδοση ομολόγων σε συγκεκριμένα καλάθια για μια ορισμένη περίοδο σύμφωνα με ένα προαναγγελθέν ημερολόγιο.
Η στρατηγική θα εφαρμοστεί σε πιλοτική βάση το 2026-2027 στην Άντρα Πραντές, στο Μπιχάρ, στο Τσατισγκάρ, στην Κεράλα, στη Μάντγια Πραντές, στη Μαχαράστρα, στο Ρατζαστάν, στην Τελανγκάνα και στο Ούταρ Πραντές.
Η κεντρική τράπεζα είπε ότι τα προγράμματα δανεισμού της αγοράς του Κέντρου και των κρατών ολοκληρώθηκαν με επιτυχία κατά τη διάρκεια του έτους εν μέσω παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αστάθειας και γεωπολιτικών εντάσεων.
Πρόσθεσε ότι το πρόγραμμα δανεισμού για την περίοδο 2026-2027 θα πραγματοποιηθεί με τάξη, λαμβάνοντας υπόψη τους στόχους για το δημοσιονομικό έλλειμμα και τις μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς.
