Ο διοικητής της RBI Sanjay Malhotra επιβεβαίωσε ότι η κεντρική τράπεζα παρακολουθεί με εγρήγορση τον οικονομικό αντίκτυπο της σύγκρουσης στη Δυτική Ασία, αξιολογώντας ιδιαίτερα εάν τα σοκ της προσφοράς θα μεταφραστούν σε γενική άνοδο των τιμών που θα απαιτήσει απάντηση νομισματικής πολιτικής.
Φωτογραφία: Francis Mascarenhas/Reuters
Βασικά Σημεία
- Ο διοικητής της RBI Sanjay Malhotra επιβεβαίωσε ότι η κεντρική τράπεζα παρακολουθεί στενά εάν το σοκ προσφοράς που προκλήθηκε από τη σύγκρουση στη Δυτική Ασία οδηγεί σε εκτεταμένες αυξήσεις τιμών, οι οποίες θα μπορούσαν να προκαλέσουν παρέμβαση πολιτικής.
- Η RBI διατηρεί ουδέτερη στάση νομισματικής πολιτικής από τον Ιούνιο του 2025, επιτρέποντάς της να ανταποκρίνεται με ευελιξία στα οικονομικά δεδομένα.
- Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής (MPC) διατήρησε αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στις συνεδριάσεις της τον Φεβρουάριο και τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους, με την επόμενη συνεδρίαση να έχει προγραμματιστεί για τις 3-5 Ιουνίου 2026.
- Η σύγκρουση στη Δυτική Ασία έχει επηρεάσει σημαντικά τις τιμές του αργού πετρελαίου, αυξάνοντας από περίπου 75 δολάρια το βαρέλι σε πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι λόγω του αποκλεισμού του στενού του Ορμούζ.
- Η Ινδία, η οποία εισάγει το 80 τοις εκατό του πετρελαίου της, είναι ιδιαίτερα ευάλωτη στην αύξηση των τιμών του πετρελαίου, που επιδεινώνουν το έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών της και συμβάλλουν στην υποτίμηση της ρουπίας.
Η Αποθεματική Τράπεζα της Ινδίας παρακολουθεί στενά εάν το σοκ προσφοράς που προκλήθηκε από τη σύγκρουση στη Δυτική Ασία οδηγεί σε συνολική αύξηση των τιμών που απαιτεί πολιτική απάντηση, δήλωσε ο διοικητής Sanjay Malhotra.
«Παρακολουθούμε στενά εάν και πότε ένα σοκ προσφοράς μπορεί να γίνει μέρος του συνολικού επιπέδου τιμών, κάτι που μπορεί να απαιτήσει δράση νομισματικής πολιτικής», δήλωσε ο Malhotra κατά τη διάρκεια συζήτησης στις 12 Μαΐου που διοργάνωσαν η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ).
Η RBI δημοσίευσε μια μεταγραφή των σχολίων του κυβερνήτη στον ιστότοπό της τη Δευτέρα.
RBI Neutral Position και Outlook
Ο Malhotra είπε ότι η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει μια ουδέτερη στάση από τον Ιούνιο του 2025, επιτρέποντάς της να παραμείνει ευέλικτη στην προσέγγισή της και να ανταποκρίνεται έξυπνα στα εισερχόμενα δεδομένα και πληροφορίες.
Μετά τη μείωση του βασικού επιτοκίου κατά 125 μονάδες βάσης (bps) στο 5,25% μεταξύ Φεβρουαρίου και Δεκεμβρίου του περασμένου έτους, η εξαμελής επιτροπή καθορισμού των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας διατήρησε το status quo στις συνεδριάσεις πολιτικής του φετινού Φεβρουαρίου και Απριλίου.
Η επόμενη πολιτική συνάντηση έχει προγραμματιστεί για τις 3-5 Ιουνίου 2026.
«Ήμασταν διαφανείς και κοινοποιήσαμε τους όρους που θα απαιτήσουν αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής», δήλωσε ο Malhotra, αναφερόμενος στη συνεδρίαση της επιτροπής νομισματικής πολιτικής τον Απρίλιο.
«Σχετικά με το τρέχον ενεργειακό σοκ, ήμασταν ξεκάθαροι στο ψήφισμά μας MPC του Απριλίου 2026 ότι η οικονομία αντιμετωπίζει ένα σοκ προσφοράς και ίσως είναι συνετό να περιμένουμε και να παρακολουθούμε τις μεταβαλλόμενες συνθήκες και τις εξελισσόμενες προοπτικές ανάπτυξης και πληθωρισμού», είπε.
Επιπτώσεις της σύγκρουσης στη Δυτική Ασία στις τιμές του πετρελαίου και στην Ινδία
Η σύγκρουση στη Δυτική Ασία οδήγησε στον αποκλεισμό του στενού του Ορμούζ, μιας βασικής ναυτιλιακής διαδρομής μέσω της οποίας μεταφέρονται σημαντικές ποσότητες ενέργειας.
Αυτό ώθησε τις τιμές του αργού πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι από περίπου 75 δολάρια το βαρέλι την προπολεμική περίοδο.
Η απότομη αύξηση των τιμών του πετρελαίου επηρεάζει την Ινδία, η οποία εισάγει το 80% των αναγκών της σε πετρέλαιο.
Η ρουπία έχει υποτιμηθεί απότομα από την έναρξη του πολέμου, καθώς οι υψηλές τιμές του πετρελαίου επιδεινώνουν το ισοζύγιο πληρωμών, το οποίο είναι ελλειμματικό για τρίτη συνεχή χρονιά.
Η προσέγγιση της RBI για τους προσωρινούς κραδασμούς και τη στόχευση του πληθωρισμού
Ο Malhotra είπε ότι το πλαίσιο πολιτικής είναι αρκετά ευέλικτο και προβλέπει απόκλιση +/- 200 bps. από τον στόχο πληθωρισμού 4 τοις εκατό για να ξεπεραστούν οι προσωρινοί κραδασμοί.
Κατά τη διάρκεια ενός σοκ προσφοράς, η RBI συνήθως προσπαθεί να «εξετάσει» τον αντίκτυπο του πρώτου γύρου, εάν πιστεύει ότι είναι προσωρινός και θα εξαφανιστεί γρήγορα, είπε.
«Ωστόσο, εάν οι συνεχείς αυξήσεις των τιμών ωθήσουν τους μισθούς, την παραγωγή και το κόστος μεταφοράς (το δεύτερο στρογγυλό αποτέλεσμα) και προκαλέσουν εξάπλωση των πληθωριστικών πιέσεων, η προσέγγιση του look-through δεν θα είναι πλέον η βέλτιστη και θα απαιτήσει αυστηρότερες πολιτικές», είπε.
“Σε τέτοιες συνθήκες, η ευρεία προσέγγιση είναι να γίνει ακόμα πιο προσανατολισμένη στα δεδομένα και να επανεκτιμάται συνεχώς η ισορροπία των κινδύνων. Το αν θα αναθεωρηθεί ή όχι εξαρτάται από τη διάρκεια του πληθωρισμού και από το αν θα είναι διάχυτος στην οικονομία”, είπε.
Ο σχετικά μεγαλύτερος ορίζοντας στόχος των τριών τριμήνων (εννέα μηνών) παρέχει επίσης επαρκή ευελιξία για την αντιμετώπιση ζητημάτων μετάδοσης ενόψει της αβεβαιότητας, είπε ο κυβερνήτης.
Σύμφωνα με το νόμο, η αποτυχία της νομισματικής πολιτικής συμβαίνει όταν ο μέσος πληθωρισμός παραμένει κάτω ή πάνω από το αποδεκτό εύρος του 2 τοις εκατό και του 6 τοις εκατό, αντίστοιχα, για τρία τρίμηνα.
Τα τελευταία 10 χρόνια, όταν ίσχυε η ευέλικτη στόχευση για τον πληθωρισμό, μόλις το 2022 η RBI απέτυχε να διατηρήσει τον πληθωρισμό εντός του στόχου για τρία συνεχόμενα τρίμηνα.
Ο Malhotra είπε επίσης ότι ο μέσος πληθωρισμός έχει μειωθεί κατά περίπου δύο ποσοστιαίες μονάδες από την εισαγωγή της στόχευσης για τον πληθωρισμό.
