4 λόγοι για την ανάκαμψη της αγοράς μετά το κραχ του Μαρτίου

«Μόλις η αγορά αποφασίσει ότι θέλει να ανέβει, ανεβαίνει – καμία κακή είδηση ​​δεν μπορεί να την εμποδίσει».

Εικονογράφηση: Dominic Xavier/Rediff

Με τη ρουπία να βρίσκεται σε χαμηλό ρεκόρ γύρω στα 96 ανά δολάριο και το αργό πετρέλαιο να κυμαίνεται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, Nikhil Gangil της Intrinsic Value Equity Advisors υποστηρίζει ότι το ινδικό χρηματιστήριο έχει ήδη φτάσει στον πάτο και εξηγεί στους ιδιώτες επενδυτές γιατί τώρα είναι η ώρα να δράσουν αντί να υποχωρήσουν.

Οι αριθμοί είναι δύσκολο να αγνοηθούν. Από τότε που ξέσπασε η σύγκρουση στη Δυτική Ασία στις αρχές του 2026, η ρουπία έχει χάσει περισσότερο από το πέντε τοις εκατό της αξίας της, καθιστώντας την το σημαντικότερο νόμισμα της Ασίας με τις χειρότερες επιδόσεις φέτος.

Έφτασε σε νέο χαμηλό ρεκόρ πάνω από τα 96 ανά δολάριο την περασμένη εβδομάδα, ακόμη και όταν η Reserve Bank of India πούλησε δισεκατομμύρια δολάρια από τα αποθέματά της, τα οποία μειώθηκαν από το ανώτατο όριο των 728 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Φεβρουάριο σε περίπου 697 δισεκατομμύρια δολάρια, για να επιβραδύνει την πτώση.

Το Brent ήταν κατά μέσο όρο περίπου 107 δολάρια το βαρέλι τον Μάιο και η Ινδία, η οποία εισάγει σχεδόν το 90 τοις εκατό του πετρελαίου της, αντιμετωπίζει κόστος εισαγωγής πετρελαίου που σύμφωνα με τους αναλυτές θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 41 τοις εκατό από έτος σε έτος το οικονομικό 2027.

Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών είναι πιθανό να διευρυνθεί σχεδόν στο 3% του ΑΕΠ, το χειρότερο από το 2012-13.

Εν τω μεταξύ, ξένοι θεσμικοί επενδυτές έχουν πουλήσει ινδικές μετοχές αξίας άνω των 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την έναρξη της σύγκρουσης. Σε αυτό το ανησυχητικό πλαίσιο, ο Nikhil Gangil, ιδρυτής της Intrinsic Value Equity Advisors, λέει: Prasanna D. Zore/Rediff Το πρώτο από μια συνέντευξη δύο μερών που πρέπει να διαβάσετε υποδηλώνει ότι η ινδική αγορά ουσιαστικά έχει ήδη φτάσει στο κάτω μέρος στα τέλη Μαρτίου – και ότι οι τολμηροί, αντίθετοι επενδυτές θα ωφεληθούν περισσότερο.

«Ιστορικά, όταν ο χρυσός γίνεται πιο ακριβός, τα έξυπνα και θεσμικά χρήματα τείνουν να μετακινούνται σε μετοχές».

Πώς βλέπετε να εξελίσσεται περαιτέρω η ισοτιμία ρουπίας-δολαρίου, δεδομένου ότι η ρουπία είναι ήδη κοντά στο 96;

Υπάρχουν πραγματικά δύο ερωτήματα εδώ: τι σημαίνει αυτό για την οικονομία και τι σημαίνει αυτό για το χρηματιστήριο; Όσο για την οικονομία, ναι, αν το δολάριο ενισχυθεί ακόμα περισσότερο, ας πούμε στο 100 ή στο 105, ο πληθωρισμός θα αυξηθεί.

Η Ινδία εισάγει πολύ περισσότερα από όσα εξάγει, επομένως μια ασθενέστερη ρουπία οδηγεί σε υψηλότερο κόστος σε γενικές γραμμές.

Αλλά η ιστορία της αγοράς είναι διαφορετική. Ιστορικά, ο μέτριος έως υψηλός πληθωρισμός ήταν στην πραγματικότητα αρκετά επωφελής για τις αγορές. Όταν οι τιμές των εμπορευμάτων αυξάνονται, τα κέρδη της εταιρείας αυξάνονται μαζί τους, όπως και οι αγορές.

Και κάτι άλλο λειτουργεί υπέρ της αγοράς τώρα: πριν από περίπου δύο μήνες, η αγορά έφτασε, όπως μου φαίνεται, σε σταθερό πάτο. Από όλα όσα έχω δει στην ιστορία, μόλις η αγορά αποφασίσει ότι θέλει να ανέβει, ανεβαίνει – καμία κακή είδηση ​​δεν μπορεί να την σταματήσει.

Νομίζετε ότι η αγορά έχει ήδη πιάσει πάτο. Τι γίνεται αν αποτύχουν οι ειρηνευτικές συνομιλίες; Είναι δυνατό ένα νέο χαμηλό;

Πίσω στις 29 Μαρτίου, είπα ότι η αγορά είχε πιάσει πάτο και δημοσίευσα σχεδόν επτά λόγους για αυτή τη γνώμη. Επιτρέψτε μου να περάσω από τα βασικά.

Πρώτον, μετά από 18 μήνες διόρθωσης, η ευρεία αγορά επέστρεψε στις δίκαιες αποτιμήσεις. Ιστορικά, κάθε φορά που η αγορά έχει φτάσει στην εύλογη αξία μετά από μια εκτεταμένη διόρθωση – και το βλέπουμε με συνέπεια εδώ και έξι χρόνια – τείνει να πέσει ακριβώς εκεί.

Δεύτερον, οι κύκλοι της αγοράς συνήθως διαρκούν 18-20 μήνες. Αυτός ο κύκλος έχει ήδη τελειώσει μέχρι τον Μάρτιο του 2026.

Τρίτον, ο χρυσός ήταν εξαιρετικά υπερτιμημένος. Ιστορικά, όταν ο χρυσός ανεβαίνει, το έξυπνο και θεσμικό χρήμα τείνει να κινείται και στις μετοχές.

Και τέταρτον, ο δείκτης αντίθετου ανέμου και οπισθίου ανέμου που κατασκευάζουμε με βάση τις ενέργειες των υποκινητών, FII και DII, μόλις μεταφέρθηκε στην περιοχή του οπίσθιου ανέμου τον Απρίλιο – αφού έδειξε αντίθετους ανέμους για σχεδόν δύο χρόνια.

Οι αγορές πέφτουν πάντα στην κορυφή της απαισιοδοξίας. Η συζήτηση για τον πυρηνικό πόλεμο και την κατάρρευση του πολιτισμού ήταν η κορυφή της απαισιοδοξίας. Το διασχίσαμε.

Τώρα βρισκόμαστε σε μια φάση σκεπτικισμού, όταν η αγορά αναπτύσσεται σιγά σιγά. Η σαφήνεια θα έρθει αργότερα, αλλά μέχρι τότε αυτή η ευκαιρία θα έχει σε μεγάλο βαθμό εξαφανιστεί.

Μπορείτε να εξηγήσετε αυτή την ένδειξη αντίθετου και οπίσθιου ανέμου με περισσότερες λεπτομέρειες;

Κατασκευάσαμε αυτή την αναλογία καθαρά με βάση τις ενέργειες των υποκινητών, FII και DII. Κάθε φορά που μία από αυτές τις ομάδες αναλαμβάνει δράση για να στηρίξει την αγορά – αγοράζει, αυξάνει το μερίδιο κ.λπ. – της δίνουμε θετική βαθμολογία. Κάθε αντίθετη ενέργεια λαμβάνει έναν αρνητικό βαθμό.

Στη συνέχεια διαιρούμε τη θετική τιμή με την αρνητική τιμή για να πάρουμε έναν αριθμό.

Μια τιμή πάνω από 1 υποδεικνύει έναν ουραίο άνεμο. κάτω από 1 σημαίνει αντίθετος άνεμος.

Από το 2024, για σχεδόν δύο χρόνια αυτός ο δείκτης βρισκόταν σε περιοχή με αντίθετο άνεμο.

Τώρα ο άνεμος έχει μετατραπεί σε ουραίο άνεμο.

Αυτή η μετατόπιση, σε συνδυασμό με τα σήματα αποτίμησης και κύκλου, μου έδωσαν τη σιγουριά να πω ότι ο πάτος είχε ήδη φτάσει.

«Περιμένω από την κυβέρνηση να λάβει εξίσου ακραία μέτρα για να προστατεύσει τη ρουπία και να αποκαταστήσει κάποια ισορροπία».

Εάν ο πόλεμος συνεχιστεί και η ρουπία ξεπεράσει τις 100 και το πετρέλαιο παραμείνει πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, ποιες είναι οι πιθανές κλιμακωτές επιπτώσεις στην ινδική οικονομία;

Ο πληθωρισμός που οφείλεται στα καύσιμα θα αυξηθεί, ακολουθούμενος από τις τιμές των πετροχημικών και των λιπασμάτων, τα οποία θα έχουν ευρύτερο οικονομικό αντίκτυπο. Όπως είπα, το χρηματιστήριο αντιδρά σε αυτό με τον δικό του τρόπο.

Αλλά πιστεύω πολύ σε αυτό που αποκαλώ Νόμος της Εξισορρόπησης – την ικανότητα της κυβέρνησης να παρέμβει και να σταθεροποιήσει μια κατάσταση όταν τα πράγματα γίνονται ακραία. Πρόκειται για έκτακτες περιστάσεις και περιμένω από την κυβέρνηση να λάβει εξίσου ακραία μέτρα για να προστατεύσει τη ρουπία και να αποκαταστήσει κάποια ισορροπία.

Μήπως αυτή η πίεση στη ρουπία σημαίνει άλλη μια μείωση κατά πέντε ή δέκα τοις εκατό σε ευρύτερες αγορές;

Όχι απαραίτητα, και να γιατί. Η αδυναμία της ρουπίας είναι μια πραγματική πίεση, αλλά δεν θα οδηγήσει αυτόματα σε διόρθωση της αγοράς εάν η απάντηση της πολιτικής είναι αρκετά γρήγορη.

Επιστρέφω συνέχεια σε αυτό που αποκαλώ Νόμο του Ισορροπιστή. Στην πραγματικότητα δημοσίευσα μια ελαφρώς απλοποιημένη έκδοση αυτού σε ένα tweet.

Επί του παρόντος, η κυβέρνηση χρεώνει 12,5% LTCG, 25% STCG και 0,5% STT για συναλλαγές στην αγορά. Τι θα γινόταν αν τα αντικαθιστούσαν με εισαγωγικό δασμό 12,5%, τελωνειακό δασμό 25% και φόρο 0,5% στον χρυσό;

Σκεφτείτε τι κάνει. Λύνετε αμέσως το πρόβλημα εισροής – αφαιρέστε τους φόρους της αγοράς (12,5% LTCG, 25% STCG και 0,5% STT.), και η FII έχει κάθε λόγο να επιστρέψει.

Και ταυτόχρονα, λύνετε το πρόβλημα εκροών – οι εισαγωγικοί και οι τελωνειακοί δασμοί μειώνουν τη διαρροή δολαρίων στον τρεχούμενο λογαριασμό.

Μέρος του εισαγωγικού δασμού έχει ήδη εκπληρωθεί εν μέρει. Εάν δράσουν και στην αγορά, τα FII θα επιστρέψουν γρήγορα, επειδή η Ινδία είναι η μόνη υποτιμημένη ή αρκετά αποτιμημένη αγορά στον κόσμο αυτή τη στιγμή. Παντού είναι ακριβό.

Εάν η κυβέρνηση ενεργήσει και στην αγορά, η βρύση FII θα ανοίξει γρήγορα.

Και να τι είναι εύκολο να χάσετε αυτή τη στιγμή από τα μάτια σας, δεδομένου του θορύβου: η Ινδία είναι αυτή τη στιγμή η μόνη υποτιμημένη ή εύλογη χρηματιστηριακή αγορά στον κόσμο. Κάθε άλλη μεγάλη αγορά – ΗΠΑ, Ευρώπη, μεγάλο μέρος της Ασίας – είναι ακριβή με ιστορικά πρότυπα.

Όταν τελικά οι FII εξέλθουν από αυτές τις υπερτιμημένες αγορές αναζητώντας αξία, θα μείνει πραγματικά μόνο ένας προορισμός. Αυτός είναι ένας ισχυρός ουραίος άνεμος που η αδυναμία της ρουπίας από μόνη της δεν μπορεί να αντισταθμίσει.

Δηλαδή, περαιτέρω μείωση πέντε ή δέκα τοις εκατό; Νομίζω ότι αυτό είναι απίθανο εκτός εάν η κυβέρνηση ενεργήσει επειγόντως. Η υποστήριξη για την αξιολόγηση είναι πολύ ισχυρή για να αγνοηθεί.

Τομείς που φαίνονται ελκυστικοί αυτή τη στιγμή…

Ποιοι τομείς πιστεύετε ότι θα ωφεληθούν περισσότερο εάν η ρουπία παραμείνει αδύναμη και ποιοι θα παραμείνουν καθυστερημένοι;

Όλα είναι κυκλικά. Πάρτε το IT – ναι, κερδίζει σε δολάρια και ναι, λειτούργησε άψογα μέχρι το 2021-2022. Αλλά από τότε έχει παλέψει, και νομίζω ότι αυτός ο αγώνας θα συνεχιστεί για άλλα δύο ή τρία χρόνια.

Οι τομείς που με ενδιαφέρουν περισσότερο είναι εκείνοι που δεν έχουν κάνει πολλά εδώ και τέσσερα έως επτά χρόνια επειδή ο κύκλος τους πρόκειται να αλλάξει. Τρεις ξεχωρίζουν.

Υφασμα. Οι συμφωνίες ελεύθερου εμπορίου της Ινδίας, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που συνήφθησαν πρόσφατα με τη Νέα Ζηλανδία, την Ευρώπη και τις Ηνωμένες Πολιτείες, προσφέρουν εδώ τεράστιες ευκαιρίες. Το Μπαγκλαντές υπήρξε σημαντικός ωφελούμενος από αυτές τις εμπορικές ροές όλα αυτά τα χρόνια. Τώρα αυτό το πλεονέκτημα μετατοπίζεται στην Ινδία.

Η βιομηχανία δέρματος και τα ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης υστερούν στις αγορές εδώ και τέσσερα έως πέντε χρόνια και είναι έτοιμα για αλλαγές.

Ο τομέας FMCG παρέμεινε αμετάβλητος για έξι έως επτά χρόνια. Η αστική ζήτηση ήταν ασθενής και οι τιμές των εμπορευμάτων ήταν αντίθετες. Αυτός ο κύκλος αλλάζει. Η συνολική ζήτηση –όχι μόνο στις αγροτικές περιοχές, αλλά συνολικά– θα πρέπει να ανακάμψει σε διψήφια ανάπτυξη εντός δύο έως τριών ετών.

Οι καθημερινές ανάγκες επηρεάζονται επίσης από τον μουσώνα, σωστά; Η αγροτική ζήτηση χρειάζεται έναν καλό μουσώνα.

Ναι, η εποχή των βροχών έχει σημασία. Αλλά η μεγαλύτερη διαρθρωτική πρόκληση για το FMCG ήταν η μείωση της αστικής ζήτησης – κάτι που η ίδια η Hindustan Unilever έχει αναγνωρίσει στις ετήσιες εκθέσεις της.

Η άνοδος των τιμών των εμπορευμάτων και η πτώση της αστικής ζήτησης συνδυάστηκαν για να καταστείλουν τον κλάδο για περίπου τέσσερα χρόνια. Και οι δύο δυνάμεις είναι κυκλικές και κάθε έξι έως επτά χρόνια ενοποίησης, η ζήτηση τείνει να ανακάμπτει. Περιμένω αυτή την ανάκαμψη τώρα.

Αποποίηση ευθύνης: Αυτό το άρθρο είναι μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Αυτό το άρθρο και οι πληροφορίες δεν αποτελούν διανομή, έγκριση, επενδυτική συμβουλή, προσφορά αγοράς ή πώλησης ή πρόσκληση για προσφορά αγοράς ή πώλησης κινητών αξιών/προγραμμάτων ή άλλων χρηματοοικονομικών προϊόντων/επενδυτικών προϊόντων που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο με σκοπό να επηρεάσουν τη γνώμη ή τη συμπεριφορά των επενδυτών/παραληπτών.

Οποιαδήποτε χρήση των πληροφοριών/ τυχόν επενδυτικές και επενδυτικές αποφάσεις των επενδυτών/παραληπτών εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια και τον δικό τους κίνδυνο. Οποιεσδήποτε συστάσεις στο παρόν παρέχονται σε γενική βάση και δεν λαμβάνουν υπόψη τους συγκεκριμένους επενδυτικούς στόχους οποιουδήποτε συγκεκριμένου ατόμου ή ομάδας ατόμων. Οι απόψεις που εκφράζονται εδώ υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση.