Είναι ανατριχιαστικό να σκεφτόμαστε πώς δαπανώνται εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας και εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια στις ιδιοτροπίες μιας τυχαίας συνάντησης ή συνομιλίας στο γήπεδο του γκολφ. Αλλά είναι η καλοκαιρινή κατασκήνωση εκατομμυριούχων για εσάς. Ολόκληρες βιομηχανίες αλλάζουν όταν οι κατάλληλοι άνθρωποι έχουν μια ιδέα. Και τι γίνεται αν αυτό το τρεμόπαιγμα επικυρώνεται από σημάδια ανόδου των τιμών των μετοχών; Προσέχω.
Είναι το αποτέλεσμα ενός ζωντανού ετήσιου συνεδρίου Allen & Company που πραγματοποιείται στο Sun Valley του Αϊντάχο, την ανεπίσημη εστία των συμφωνιών του Χόλιγουντ. Κάθε ρεκόρ ταξιδιού, κάθε χειραψία, κάθε μη πρόσκληση υπόκειται σε φρενήρεις έλεγχο από τα μέσα ενημέρωσης. πατρίδαΚάρι Μάθισον. Γιατί όχι; AOL-Time Warner, Google-YouTube, Comcast-NBCUniversal, Warner Bros. Discovery-Paramount Skydance. Σχεδόν όλες οι σημαντικές συγχωνεύσεις και εξαγορές μέσων ενημέρωσης του περασμένου τετάρτου αιώνα έχουν τις ρίζες τους σε αυτές τις ετήσιες πολυτελείς διακοπές.
Για πολλά χρόνια προσδοκίες Το Χόλιγουντ το πίστευε. Συμβόλαιο με μόνο 3 έως 5 άτομαΜια μεγάλη εταιρεία ψυχαγωγίας. Όμως, στον απόηχο της διακοπής της ροής ροής από τη Wall Street, της μαζικής χρηματοδότησης χρέους, του αυξανόμενου σκεπτικισμού σχετικά με τη ρύθμιση και της ταχείας μετανάστευσης κοινού, προέκυψε μια πιο υπολογισμένη εξίσωση. Οι κορυφαίοι χρηματιστές του κλάδου δεν ρωτούν πλέον εάν είναι απαραίτητη η ενοποίηση, αλλά μάλλον ποια περιουσιακά στοιχεία θα είναι στην πραγματικότητα σημαντικοί συνεισφέροντες.
Η ενσωμάτωση δεν είναι πλέον ο κανόνας
Ιστορικά, η απόδοση επένδυσης σε συμφωνίες ανώτατου επιπέδου δεν ήταν τόσο ρόδινη. Ανεξάρτητα από το πόση επικάλυψη υπάρχει, είναι δύσκολο να ενσωματωθούν διαφορετικές επιχειρήσεις. Η διαχείριση ενός πύργου Jenga ενός ισολογισμού με ακρωτηριαστικό χρέος είναι δύσκολη. Είναι λοιπόν απόλυτη βεβαιότητα η μαζική ενοποίηση;
“Όχι, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι δεν θα συμβεί.Αναλυτής ΜΜΕ τύπος στρατηγικής ψυχαγωγίαςείπε στον Observer ότι έχει εργαστεί για ομίλους στούντιο, μεγάλους streamers και ανεξάρτητες εταιρείες παραγωγής. «Μερικοί από τους ηγέτες της πόλης θέλω Είναι αναπόφευκτο και ορισμένα στελέχη κατανοούν ότι η ενοποίηση θα ενισχύσει την προσφορά και την αγοραστική δύναμη της εταιρείας που θα επιβιώσει, αλλά δεν είναι αναπόφευκτη. ”
Οι ρυθμιστικές εγκρίσεις έχουν γίνει ένας δαπανηρός και χρονοβόρος πονοκέφαλος. Αυτό δεν θα είναι εύκολο λόγω των αντιμονοπωλιακών ανησυχιών της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Επικοινωνιών (FCC) και του Υπουργείου Δικαιοσύνης (DOJ). Ομοσπονδιακός δικαστής ακύρωσε την εξαγορά της Simon & Schuster 2,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την Penguin Random House το 2022 και την πρόσφατη συγχώνευση Nexstar-Tegna 6,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Paramount Skydance συνεχίζει να εργάζεται για την υπογραφή, τη σφράγιση και την παράδοση της εξαγοράς WBD.
Η συμφωνία κατέστη δυνατή εν μέρει επειδή η WBD δεν μπόρεσε να λειτουργήσει πλήρως κάτω από το συντριπτικό χρέος που είχε συσσωρευτεί από το αρχικό mashup της Warner Bros./Discovery. Ωστόσο, τα συνδυασμένα περιουσιακά στοιχεία δεν έγιναν ποτέ η ναυαρχίδα της υπηρεσίας ροής. HBO Max → Max → HBO Maxπραγματικός ανταγωνιστής του Netflix. Ακόμη και με την πιο γόνιμη (αλλά πολύ ακριβή) εξαγορά της FOX από την Disney, το χρέος αρχικά περιόρισε την ικανότητα του Mouse House να επενδύει στην καινοτομία ροής.
Τα βασικά σημεία είναι ότι οι συγχωνεύσεις είναι δαπανηρές, η ενοποίηση είναι δύσκολη, το κεφάλαιο χρησιμοποιείται καλύτερα με ευελιξία και η κερδοφορία είναι κρίσιμη. Με κάθε κόστος, η κλίμακα είναι τόσο ξεπερασμένη όσο αυτές οι γεύσεις Διευθύνων Σύμβουλος στα 60 του.
Τα μαθηματικά θα αλλάξουν με την αναβίωση της κινηματογραφικής έκδοσης
Μέχρι τη στιγμή που γράφεται αυτό το άρθρο, οι ετήσιες εισπράξεις από τα ταμεία των ΗΠΑ ξεπερνούν τα 10 δισεκατομμύρια δολάρια για πρώτη φορά από το 2019. έργο χαίρε μαίρη, έμμονη ιδέα, πίσω δωμάτιο—Το πάθος σας για την ιστορία και τον αφηγητή της πρώτης ταινίας είναι προφανές. Αλλά πολλοί αναρωτιούνται εάν μια πιο υγιής επιχείρηση θεάτρου θα έκανε την ενοποίηση πιο επείγουσα ή λιγότερο απαραίτητη.
«Μάλλον ουδέτερο», υπέθεσε ο Entertainment Strategy Guy. “Οι ρυθμιστικές δυνάμεις που επηρεάζουν τις συγχωνεύσεις έχουν τεράστιο αντίκτυπο στο μυαλό των dealmakers. Το να μην μπορούν να κλείσουν μια συμφωνία κάνει τους dealmakers ακόμη πιο διστακτικούς.”
Ο Joel Roodman, πρώην ανώτερο στέλεχος της Miramax και νυν Διευθύνων Σύμβουλος της Modern Uprising Studios Immersive, πιστεύει ότι η τρέχουσα δυναμική θα βοηθήσει στον περιορισμό της πιθανότητας εκτελέσεων προς το παρόν. “Εάν λειτουργεί το θέατρο, τα στούντιο θα έχουν χώρο ανάσα. Μια ισχυρότερη θεατρική αγορά θα δώσει στα στούντιο περισσότερη εμπιστοσύνη στην αξία της κορυφαίας αφήγησης και θα μπορούσε να μειώσει τον επείγοντα χαρακτήρα για μεγάλες συγχωνεύσεις.”
Η βελτίωση της οικονομικής υγείας του στούντιο σας μπορεί να αυξήσει την εσωτερική αξιοπιστία και να σας κάνει πιο ελκυστικό στόχο. Αλλά αυτό που πραγματικά κατευθύνει την κυκλοφορία είναι η ρύθμιση. Εν τω μεταξύ, ένας καταιγισμός επιτυχιών στο box office θα μπορούσε να κάνει τα στούντιο να γίνουν πιο επιλεκτικά. Αντί να εξετάζουν προσεκτικά τις τριμηνιαίες εκθέσεις για να καταλάβουν ποιος χρειάζεται μια σωσίβια σχεδία για να επιβιώσει, ορισμένες εταιρείες μπορεί να χρησιμοποιούν λίγη διάκριση. Βρείτε αντίστοιχες προσφορές πραγματικά αξίζει να το κάνετε Θα μπορούσε να γίνει το νέο North Star.
Η επόμενη συμφωνία μέσων ενημέρωσης θα μπορούσε να μοιάζει περισσότερο με παιχνίδι
Ενσωμάτωση μεταξύ στούντιο Τα πράγματα δεν πάνε πάντα όπως τα περίμενε κανείς. Αυτοί οι τύποι αποτυχιών συχνά γίνονται οικονομικά άλμπατρος. Λοιπόν, τι πρέπει να αναζητήσουν αντ ‘αυτού οι έμπειροι κινητές και σέικερ; Υπάρχουν άφθονα στοιχεία που υποδηλώνουν ότι ιδιαίτερα το νεότερο κοινό ανταποκρίνεται σε διαφορετικές μορφές περιεχομένου. Το να βασίζεσαι σε καθιερωμένες μάρκες και franchise που υπάρχουν εδώ και πολύ καιρό μπορεί να οδηγήσει σε έλλειψη διαδρόμου.
“Ίσως να αποκτήσετε με κάποιο τρόπο μια άλλη επιχείρηση, αλλά δεν είναι τόσο εύκολο να μάθετε μια άλλη επιχείρηση. Έχουμε δει αυτή την κατάσταση πολλές φορές στο παρελθόν”, είπε στον Observer ο Simon Pullman, συνεργάτης και συμπρόεδρος της ομάδας Media + Entertainment του Pryor Cashman. “Καθώς οι εταιρείες προσπαθούν να αποκτήσουν νέες επιχειρήσεις μέσων και τυχερών παιχνιδιών, ενδέχεται να δούμε διαφορετικούς τύπους συμφωνιών, ειδικά σε περιοχές με επωνυμίες φιλικές προς τη Gen Z. Ίσως Roblox…”Στο τέλος της ημέρας, όλα εξαρτώνται από το περιεχόμενο και την επιθυμία του κοινού. Τι θέλουν τα άτομα κάτω των 30; ”
έξυπνοι άνθρωποι Όσοι συνεχίζουν να παρακολουθούν τη Wall Street για να ζήσουν ήδη κάνουν εικασίες σε παρόμοια γραμμή. Αντί να λανσάρει το ίδιο παλιό παραδοσιακό δέντρο συγχώνευσης στούντιο, η LightShed Partners πρόσφατα ανέπτυξε συζήτηση Στο μέλλον, ένα spin-off του NBCUniversal θα μπορούσε να ακολουθήσει τα Nintendo, Riot Games ή Take-Two Interactive. Πρόκειται για εταιρείες διαδραστικών τυχερών παιχνιδιών που μπορούν να βελτιώσουν το NBCU με IP που εκτείνεται σε κάθε γωνιά του οικοσυστήματος ψυχαγωγίας.
Αντίθετα, ορισμένοι αναρωτιούνται εάν οι άτυποι αγοραστές θα μπορούσαν να επωφεληθούν από τη μεγαλύτερη απήχηση κοινού, παρά το εντυπωσιακό ιστορικό τους.. “Θα έπρεπε τα μέσα λιανικής πώλησης όπως η Walmart να αντιστοιχίσουν τις επενδύσεις τους στην τεχνολογία διαφημίσεων με την αναπαραγωγή περιεχομένου;” Ο Simon Andrews, εκδότης του ενημερωτικού δελτίου Mobile Fix, αναρωτήθηκε στον Observer. “Πρέπει να είστε σε επιφυλακή για να ξεκλειδώσετε την αξία των ιδιόκτητων δεδομένων σας. Όλοι έχουμε δει την Amazon να αξιοποιεί το Prime Video της.”
Το παιχνίδι έχει αλλάξει. Δεν αρκεί να τραβήξεις την προσοχή σε μια οθόνη ταινίας ή τηλεόρασης. Η Disney ηγήθηκε όλων των στούντιο στο μερίδιο αγοράς του εγχώριου box office κάθε χρόνο από το 2021 έως το 2025 και ήταν η δεύτερη στη συνολική χρήση της τηλεόρασης στις ΗΠΑ από όλες τις εταιρείες. Nielsen. Η τιμή της μετοχής της εταιρείας εξακολουθεί να είναι μειωμένη κατά περίπου 46% τα τελευταία πέντε χρόνια.
Οι σύγχρονες εταιρείες πολυμέσων πρέπει να επεκταθούν πέρα από την τυπική οθόνη για να γίνουν ένα κοινό σημείο επαφής σε φορητούς υπολογιστές και φορητές συσκευές, ενώ παράλληλα χτίζουν τον συνδετικό ιστό μεταξύ όλων των παραπάνω. παιχνίδια, αθλήματα, Επιχειρηματικό μοντέλο οικονομίας δημιουργού απευθείας στον καταναλωτή—Είναι ένα σωρό περιουσιακών στοιχείων και προσεγγίσεων. Φυσικά, αυτό είναι πιο εύκολο να ειπωθεί παρά να γίνει.
Το Netflix είναι το καναρίνι στο ανθρακωρυχείο
Σκαμπανεβάσματα, σπρώξτε και τράβατε, δώστε και παίρνετε. Πολύ λίγο από το σύγχρονο Χόλιγουντ είναι απροκάλυπτα μονόπλευρο. Αλλά το Netflix είναι μια σαφής μελέτη περίπτωσης των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων της ενοποίησης.
Υπάρχουν σαφή επιχειρήματα για τη μετάβαση στο . επιλεκτική θεατρική διανομήλάβετε ένα ανεκτέλεστο προγραμματισμό που οδηγεί στη δέσμευση, αποκτήσει αθλητικά δικαιώματα Και είναι λογικό να μειωθεί ο αριθμός των ανταγωνιστών. Ωστόσο, η Wall Street καταδίκασε τη μετοχή του Netflix μετά από αναφορές ενδιαφέροντος για το WBD.
Η υπερπληρωμή για περιουσιακά στοιχεία, η διατάραξη των ελεύθερων ταμειακών ροών και η επέκταση νέων επιχειρήσεων είναι όλα πολύ πραγματικές προκλήσεις με σαφή πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. «Το Netflix δεν είναι ανάγκη Είναι ένα φανταχτερό απόκτημα, αλλά είπαν Η διαδικασία της Warner τους επέτρεψε να λυγίσουν τους μυς των συγχωνεύσεων και εξαγορών τους», είπε στον Observer ο Hernan López, ιδρυτής της εταιρείας έρευνας μέσων Oulu & Company.
Αυτό συνοψίζει τέλεια το δίλημμα σε όλη τη βιομηχανία. Στρατηγικά, οι εξαγορές μπορούν να ενισχύσουν τις αδυναμίες ή τα συνδυασμένα δυνατά σημεία. Αλλά από οικονομική άποψη, η Wall Street δεν είναι πάντα σοφή (δίκαιη ή όχι) και αυτό μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τις τιμές των μετοχών. Catch-22 ενσαρκωμένος. Το Netflix μπορεί να είναι το παιδί της αφίσας για αυτήν την τρέχουσα ένταση, αλλά κανείς δεν έχει ανοσία.
Το επόμενο power play μπορεί να μην είναι συγχώνευση στούντιο
«Η διαχείριση είναι καταιγισμός ιδεών στο Sun Valley», είπε στον Observer ο Ian Skjabem, Διευθύνων Σύμβουλος της Smart Investors Daily. «Αλλά αν κοιτάξετε αυτούς τους κύκλους, αυτό που λέει το Αϊντάχο τον Ιούλιο σχεδόν ποτέ δεν φτάνει στη Νέα Υόρκη τον Δεκέμβριο».
Οτιδήποτε μπορεί να συμβεί στο Sun Valley. Αλλά διαβάζοντας τα φύλλα τσαγιού και μιλώντας με οξυδερκείς εμπειρογνώμονες του κλάδου, φαίνεται ότι οι προσφορές που αλλάζουν το παιχνίδι για τις υπερπαραγωγές που βγαίνουν από τη φετινή συνεδρία δεν είναι ο τρόπος λειτουργίας. Σέξι, ελκυστικό και αφήνοντας μια κληρονομιά; φυσικά. Είναι όμως σοφό και αξίζει τον κόπο; Αυτή είναι μια εντελώς διαφορετική ερώτηση. Είτε πρόκειται για νέα επιφυλακτικότητα είτε για παλιομοδίτικο φόβο, οι μεγάλες εταιρείες φαίνεται να επανεξετάζουν τη γενετική της δύναμης της βιομηχανίας τους.
Η επόμενη συμφωνία που κλονίζει την ιεραρχία του Χόλιγουντ μπορεί να μην περιλαμβάνει καμία εταιρεία τυπικού περιεχομένου. Αντίθετα, οι εταιρείες που κατανοούν καλύτερα πού θα διαθέσει τα έσοδα και την προσοχή της η επόμενη γενιά μπορεί να είναι καλύτερα τοποθετημένες για το μέλλον.
