Οι μετοχές της DMart υποχώρησαν σημαντικά μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του τέταρτου τριμήνου του οικονομικού έτους 2026, οδηγώντας σε απόκλιση στις αξιολογήσεις των χρηματιστηριακών εταιρειών από «πώληση» σε «αγορά», καθώς οι αναλυτές σταθμίζουν την αποτίμηση, τις ανταγωνιστικές πιέσεις και τις μελλοντικές στρατηγικές ανάπτυξης.
Φωτογραφία: PTI Φωτογραφία από το site Ρέντιφ Αρχεία
Βασικά Σημεία
- Οι μετοχές της Avenue Supermarts (DMart) υποχώρησαν 5,2% μετά την έκθεση κερδών του 4ου τριμήνου του 26ου έτους παρά την αύξηση κατά 19% στα καθαρά κέρδη και τα έσοδα από έτος σε έτος.
- Η Emkay διατήρησε μια βαθμολογία «πώλησης» στο DMart, επικαλούμενη ανησυχίες για την αργή επέκταση της αγοράς, τη μείωση του ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος έναντι της γρήγορης διαπραγμάτευσης, τη μείωση της απόδοσης του επενδυμένου κεφαλαίου και την υψηλή αποτίμηση.
- Η Motilal Oswal Financial Services εξέδωσε βαθμολογία «αγοράς», αναφέροντας τα επιταχυνόμενα εγκαίνια καταστημάτων (85 το FY26) ως βασικό μοχλό ανάπτυξης και τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα της DMart σε πόλεις και μικρότερες πόλεις της κατηγορίας 2.
- Η ICICI Securities διατηρεί μια αξιολόγηση «hold», αναγνωρίζοντας την ισχυρή αύξηση των εσόδων και την επέκταση των καταστημάτων, αλλά εκφράζει επιφυλακτικότητα λόγω του υψηλότερου χρέους, των υψηλότερων αποθεμάτων και της πίεσης στους δείκτες κερδοφορίας.
Οι μετοχές του χειριστή DMart Avenue Supermarts υποχώρησαν 5,2 τοις εκατό στον ΣΕΒ φτάνοντας στο χαμηλό εντός της ημέρας 4.350 Rs ανά μετοχή. Η μετοχή έκλεισε την ημέρα με πτώση 4,85 τοις εκατό στις 4.368 Rs ανά μετοχή. Συγκριτικά, το Sensex σημείωσε άνοδο 0,46 τοις εκατό στις 77.269,4 μονάδες.
Ανασκόπηση των αποτελεσμάτων απόδοσης για το 4ο τρίμηνο του 26ου έτους
Η εταιρεία το Σάββατο ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου (Ιανουάριος-Μάρτιος/Τ4) για τη χρήση 2025-26.
Το τέταρτο τρίμηνο, η εταιρεία ανέφερε καθαρό κέρδος 656,59 ρουπιών από έτος σε έτος, αυξημένο κατά 19% από 550,9 crore Rs πριν από ένα χρόνο.
Τα έσοδα ανήλθαν σε 17.683,86 crore Rs, επίσης αυξημένα κατά 19% από 14.871,86 crore Rs ένα χρόνο νωρίτερα.
Η DMart απέδωσε την ανάπτυξη «LFL» στην αύξηση των καταναλωτικών αγορών τον Μάρτιο του 2026 εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων, οι οποίες ομαλοποιήθηκαν προς το τέλος του τέταρτου τριμήνου.
Αυτό αντικατοπτρίστηκε επίσης στην αύξηση της μέσης αξίας του καλαθιού κατά 5%.
Η αντίδραση και οι προοπτικές των μεσιτών
Η Emkay διατήρησε μια αξιολόγηση «πώλησης» στο DMart με αμετάβλητη τιμή-στόχο, επικαλούμενη αργή συνολική διευθυνσιοδοτούμενη επέκταση της αγοράς, εξασθένιση του USP σε αξία/γκάμα σε σύγκριση με το γρήγορο εμπόριο (qcom), μείωση της απόδοσης του επενδυμένου κεφαλαίου και υψηλή αποτίμηση 80 φορές την προθεσμιακή τιμή ενός έτους.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία είπε ότι το τέταρτο τρίμηνο ήταν ένα ισχυρό, ισχυρό τρίμηνο με κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (Ebitda) και τα κέρδη προ φόρων να αυξάνονται κατά 23 έως 25%, λόγω της αύξησης του LFL.
Η Emkay έχει βαθμολογία πώλησης με τιμή στόχο 3.700 Rs.
Ενθαρρυμένοι από τα επιταχυνόμενα ανοίγματα καταστημάτων, οι αναλυτές αναμένουν ότι η αύξηση των εσόδων θα αυξηθεί στο 19% το 2026-27 (FY27), αν και το υψηλότερο σχετικό κόστος είναι πιθανό να περιορίσει την αύξηση των καθαρών κερδών στο 16%.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) ανά τετραγωνικό πόδι είναι πιθανό να βελτιστοποιηθούν κατά 18 τοις εκατό το FY26, αν και αυτό αντισταθμίζεται από ένα υψηλότερο ποσοστό μισθωμένων επεκτάσεων καταστημάτων, οι οποίες έχουν χαμηλότερη καθαρή παρούσα αξία.
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν αρνητικές στις 900 crore Rs το FY26, από τις οποίες 600 crore δαπανήθηκαν σε αυτόνομες επιχειρήσεις και περίπου 350 crore χρησιμοποιήθηκαν για την αύξηση των επενδύσεων σε θυγατρικές.
Τα καθαρά έσοδα των θυγατρικών αυξήθηκαν κατά 18 τοις εκατό, ενώ οι ζημίες διευρύνθηκαν κατά 10 τοις εκατό σε 240 crore το FY26.
Αντικρουόμενες απόψεις για το μέλλον του DMart
Η Motilal Oswal Financial Services έχει βαθμολογία Αγοράς με τιμή στόχο 5.200 Rs.
Η σταθερή επιτάχυνση στις νέες προσθήκες καταστημάτων, που ανήλθε στα 85 το 26ο έτος, παραμένει βασικός μοχλός ανάπτυξης για το DMart, δήλωσε η χρηματιστηριακή εταιρεία.
Ενώ η ένταση του ανταγωνισμού από την qcom μπορεί να παραμείνει υψηλή βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα, οι αναλυτές πιστεύουν ότι το μοντέλο που βασίζεται στην αξία και η ανώτερη οικονομία καταστημάτων της DMart θα τη βοηθήσουν να παραμείνει ανταγωνιστική και σχετική μακροπρόθεσμα, ειδικά σε πόλεις και μικρότερες πόλεις.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία δεν άλλαξε τις εκτιμήσεις της Ebitda για το FY27 έως το FY27-28(28), αλλά αύξησε τα κέρδη μετά από φόρους για το FY27-28 κατά 3-7%, λόγω χαμηλότερων από τις αναμενόμενες αυξήσεις στο χρηματοοικονομικό κόστος και τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις.
Οι αναλυτές προβλέπουν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 19 τοις εκατό, 20 τοις εκατό και 19 τοις εκατό των ενοποιημένων εσόδων DMart, Ebitda και καθαρού κέρδους, αντίστοιχα, για το FY26-28, υποστηριζόμενο από 16 τοις εκατό CAGR νέου χώρου και υψηλή μονοψήφια ανάπτυξη LFL.
Η ICICI Securities, από την άλλη πλευρά, έχει αξιολόγηση «κρατήματος» με τιμή στόχο 4.350 Rs.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία είπε ότι η Avenue Supermars σημείωσε ισχυρή αύξηση εσόδων το τέταρτο οικονομικό έτος 26 και ξεπέρασε το όριο των 500 καταστημάτων το 26ο έτος, υποδεικνύοντας ισχυρή εκτέλεση κεφαλαίων.
Ενώ το λειτουργικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε κατά 37 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση στο 7,2%, οι έλεγχοι καναλιού και τα θεμελιώδη στοιχεία της ICICI Securities υποδηλώνουν ότι η DMmart εργάζεται σκληρά για να προωθήσει τη σταδιακή ανάπτυξη.
Η ισορροπία κινδύνου και ανταμοιβής μεταβάλλεται καθώς η εταιρεία αναλαμβάνει περισσότερο χρέος και αυξάνει τα αποθέματα για να στηρίξει την ανάπτυξη, ασκώντας πίεση στους δείκτες κερδοφορίας, είπαν οι αναλυτές.
Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή εταιρεία, οι τρέχουσες εκτιμήσεις αντανακλούν ήδη τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες έως ότου υπάρξει σαφής διαρθρωτική μετατόπιση στο μείγμα περιθωρίου κέρδους (μεικτό κέρδος και επιστροφές διοικητικών εξόδων) και σταθεροποιηθεί η ικανότητα των καταστημάτων.
Παραμένει επιφυλακτικός σχετικά με την ικανότητα των μετοχών να υπεραποδίδουν ισχυρά βραχυπρόθεσμα.