Το τραπεζικό σύστημα της Ινδίας αντιμετώπισε κρίση ρευστότητας για πρώτη φορά σε σχεδόν τρεις μήνες, ωθώντας την Reserve Bank of India να εισφέρει 1,41 τρισεκατομμύρια Rs για να σταθεροποιήσει τη χρηματοπιστωτική αγορά εν μέσω εκροής προκαταβολής φόρου και αυξανόμενης διαρροής νομισμάτων.
Εικονογράφηση: Dominic Xavier/Rediff
Βασικά Σημεία
- Η ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος της Ινδίας σημείωσε έλλειμμα περίπου 19.971,9 crore για πρώτη φορά από τις 22 Μαρτίου, λόγω εκροών προκαταβολών φόρων και αυξημένης διαρροής νομισμάτων.
- Η Reserve Bank of India (RBI) διοχέτευσε 1,41 τρισεκατομμύρια Rs στο τραπεζικό σύστημα μέσω δημοπρασίας επταήμερου repo κυμαινόμενου επιτοκίου (VRR) για την αντιμετώπιση της προσωρινής κρίσης ρευστότητας.
- Το σταθμισμένο μέσο επιτόκιο κλήσεων (WACR), βασικός στόχος της νομισματικής πολιτικής, αυξήθηκε στο 5,38% μετά τη μείωση της ρευστότητας.
- Οι αναλυτές αποδίδουν τη σύσφιξη της ρευστότητας στις προκαταβολές φόρων στο τέλος του τριμήνου και στις αυξημένες αναλήψεις μετρητών, εν μέρει λόγω της ισχυρής αγροτικής ζήτησης και των προγραμμάτων μεταφοράς μετρητών της πολιτείας.
- Η κατάσταση ρευστότητας αναμένεται να βελτιωθεί προς το τέλος του μήνα, καθώς οι κρατικές δαπάνες αυξάνονται και οι εισροές κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων FCNR(B), υποστηρίζουν το σύστημα.
Η ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος μετατράπηκε σε έλλειμμα αφού παρέμεινε σε πλεόνασμα για σχεδόν τρεις μήνες, επιβαρυμένη από εκροές προκαταβολών φόρων και αυξημένες εκροές νομισμάτων.
Το καθαρό έλλειμμα ρευστότητας ανήλθε σε 19.971,9 crore τη Δευτέρα, το πρώτο έλλειμμα από τις 22 Μαρτίου, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Reserve Bank of India (RBI).
Παρέμβαση της RBI και αντίδραση της αγοράς
Κατά συνέπεια, το σταθμισμένο μέσο επιτόκιο κλήσεων (WACR) – ο λειτουργικός στόχος της νομισματικής πολιτικής – αυξήθηκε στο 5,38% την Τρίτη από 5,33% τη Δευτέρα.
Για να μετριάσει την προσωρινή κρίση ρευστότητας, η RBI την Τρίτη διοχέτευσε 1,41 τρισεκατομμύρια Rs στο τραπεζικό σύστημα μέσω μιας δημοπρασίας επταήμερης επαναγοράς κυμαινόμενου επιτοκίου (VRR).
Οι δημοπρασίες VRR επιτρέπουν στις τράπεζες να δανείζονται κεφάλαια από την RBI έναντι κρατικών τίτλων με επιτόκια που καθορίζονται από την αγορά, βοηθώντας την κεντρική τράπεζα να διαχειρίζεται τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα.
Η RBI χρησιμοποιεί ενεργά repos κυμαινόμενου επιτοκίου και reverse repos για να διατηρήσει τα επιτόκια μιας ημέρας εντός του εύρους της διευκόλυνσης προσαρμογής ρευστότητας που περιορίζονται από το πάγιο επιτόκιο της διευκόλυνσης καταθέσεων στο χαμηλότερο άκρο και το επιτόκιο πάγιου ανώτατου ορίου διευκόλυνσης στο ανώτερο άκρο.
Αυτές οι πράξεις βοηθούν επίσης να διασφαλιστεί ότι το WACR παραμένει στενά συνδεδεμένο με το επιτόκιο επαναγοράς, τον επιχειρησιακό στόχο της νομισματικής πολιτικής.
Παράγοντες που συμβάλλουν στην ανεπάρκεια
Συμμετέχοντες στην αγορά δήλωσαν ότι η σύσφιξη της ρευστότητας προκλήθηκε κυρίως από τις προκαταβολές φόρων στο τέλος του τριμήνου, οι οποίες οδήγησαν σε άνοδο των κρατικών ταμειακών διαθεσίμων και εξάντληση κεφαλαίων από το τραπεζικό σύστημα.
“Οι ελλείψεις ρευστότητας είναι σε μεγάλο βαθμό συνάρτηση των εκροών προκαταβολών φόρων και των αυξημένων εκροών συναλλάγματος. Καθώς οι κρατικές δαπάνες αυξάνονται προς το τέλος του μήνα, οι συνθήκες ρευστότητας θα επανέλθουν σε πλεόνασμα”, δήλωσε ο Gaura Sen Gupta, επικεφαλής οικονομολόγος της IDFC FIRST Bank.
Οι διαρροές νομισμάτων συνέβαλαν επίσης στη σύσφιξη της πολιτικής, με τις αναλήψεις μετρητών υψηλότερες από την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Οι αναλυτές το αποδίδουν εν μέρει στην ισχυρή αγροτική ζήτηση και στις αυξημένες αναλήψεις που σχετίζονται με προγράμματα μεταφοράς μετρητών της πολιτείας, όπου οι δικαιούχοι τείνουν να αποσύρουν το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων σε μετρητά.
Προοπτικές ρευστότητας
Παρά την προσωρινή στενότητα, οι συνθήκες ρευστότητας αναμένεται να βελτιωθούν προς το τέλος του μήνα καθώς οι κρατικές δαπάνες αυξάνονται και τα κεφάλαια επιστρέφουν στο τραπεζικό σύστημα.
Στην οικονομική έκθεσή της που κυκλοφόρησε τη Δευτέρα, η RBI ανέφερε ότι οι συνθήκες ρευστότητας επιδεινώθηκαν τον Μάιο λόγω της συνεχιζόμενης αύξησης του νομίσματος σε κυκλοφορία, των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα και της συσσώρευσης των κρατικών ταμειακών διαθεσίμων.
Στις 31 Μαΐου, το νόμισμα σε κυκλοφορία αυξήθηκε 12,1% σε ετήσια βάση για να ξεπεράσει τα 43 τρισεκατομμύρια Rp, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία.
Στην έκθεση προστίθεται ότι η μείωση των ταμειακών υπολοίπων της κυβέρνησης μετά τη μεταφορά του πλεονάσματος από την RBI στην κυβέρνηση αναμένεται να αυξήσει τη ρευστότητα στο σύστημα.
“Το έλλειμμα είναι προσωρινό. Οι κρατικές δαπάνες θα αυξηθούν σύντομα, γεγονός που θα βελτιώσει τις συνθήκες ρευστότητας”, δήλωσε ένας έμπορος της χρηματαγοράς σε κρατική τράπεζα.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν επίσης ότι οι εισροές κεφαλαίων θα στηρίξουν τη ρευστότητα τους επόμενους μήνες, συμπεριλαμβανομένων των ροών που σχετίζονται με το παράθυρο καταθέσεων FCNR(B), το οποίο παραμένει ανοιχτό μέχρι τον Σεπτέμβριο.