Καθώς το Ιράν διέκοψε τις προμήθειες πετρελαίου μέσω του Στενού του Ορμούζ στις αρχές Μαρτίου, υπήρξαν τρομερές προειδοποιήσεις για την εκτίναξη του πληθωρισμού στη Βρετανία και τα δραστικά μέτρα που θα μπορούσε να λάβει η Τράπεζα της Αγγλίας για να τον περιορίσει.
Κάποια στιγμή, οι επενδυτές περίμεναν ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν έως και τα τρία τέταρτα της μονάδας πριν από το τέλος του έτους – μια απότομη αντιστροφή από προηγούμενες προβλέψεις για μειώσεις επιτοκίων.
Ωστόσο, έκτοτε ορισμένοι οικονομικοί δείκτες αποδείχθηκαν καλύτεροι του αναμενόμενου. Τα νέα την Τετάρτη ότι ο πληθωρισμός διατηρήθηκε σταθερά στο 2,8% τον περασμένο μήνα είναι τα πιο πρόσφατα στοιχεία που γεννούν ελπίδες ότι ο πραγματικός αντίκτυπος του πολέμου στη Μέση Ανατολή στο κόστος ζωής μπορεί να είναι πιο συγκρατημένος από ό,τι αρχικά πιστεύαμε.
Τρεις μήνες μετά τη σύγκρουση, ο πληθωρισμός παραμένει πολύ πάνω από τον στόχο του 2% της Τράπεζας και οι καταναλωτές έχουν σίγουρα βιώσει ραγδαίες αυξήσεις στις τιμές της βενζίνης. Σύμφωνα με την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία (ONS), το κόστος των καυσίμων κίνησης αυξήθηκε κατά 25% τον Μάιο σε σύγκριση με πέρυσι.
Ωστόσο, η μέτρηση για τον πληθωρισμό του Μαΐου ήταν απροσδόκητα ευνοϊκή – αμετάβλητη από τότε που οι οικονομολόγοι ανέμεναν ανάπτυξη στο 3% – και ήρθε μετά την πτώση του πληθωρισμού περισσότερο από το αναμενόμενο τον Απρίλιο.
Αυτό υποδηλώνει ότι οι αυξανόμενες τιμές των καυσίμων δεν έχουν ακόμη καταφέρει να εξαπλωθούν ευρύτερα στην οικονομία. Πράγματι, οι τιμές των τροφίμων, τις οποίες οι αγοραστές τείνουν να παρακολουθούν στενά, στην πραγματικότητα μειώθηκαν κατά 0,1% σε μηνιαία βάση.
Η πορεία του πληθωρισμού του Ηνωμένου Βασιλείου ακολουθεί αυτή της Ευρωπαϊκής Ένωσης, αν και ορισμένες χώρες της ΕΕ, συμπεριλαμβανομένης της Γερμανίας, μειώνουν τους φόρους στα καύσιμα για να μετριάσουν τον αντίκτυπο της αύξησης των τιμών. Τον Μάιο, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ανήλθε στο υψηλό τριετίας του 4,2%, ένα ρεκόρ που ο Τραμπ άφησε τους ώμους του, επιμένοντας: «Μου αρέσει ο πληθωρισμός».
Οι οικονομολόγοι αντέδρασαν στα ασθενέστερα από τα αναμενόμενα στοιχεία μειώνοντας τις προβλέψεις τους για τον πληθωρισμό στο Ηνωμένο Βασίλειο για τους επόμενους μήνες και θέτοντας αμφιβολίες για την προοπτική μελλοντικών αυξήσεων των επιτοκίων.
Αλλά θα μπορούσε να είναι χειρότερο: για παράδειγμα, ο αντίκτυπος των υψηλότερων τιμών στα λιπάσματα, για τα οποία το Στενό του Ορμούζ είναι μια σημαντική οδός διέλευσης και εξαρτάται από προϊόντα από τον Περσικό Κόλπο, αναμενόταν πάντα να διαδραματίζεται για πολλούς μήνες.
Ωστόσο, όπως σημείωσε ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Άντριου Μπέιλι, οι εταιρείες φαίνεται να στερούνται της «τιμολογικής δύναμης» για να οδηγήσουν τον πληθωρισμό – καθώς δεν πιστεύουν ότι οι αγοραστές που είναι περιορισμένοι σε μετρητά θα υποστούν υψηλότερες τιμές.
Αυτό έρχεται σε αντίθεση με το 2022, όταν η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία εκτόξευσε τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου κατά τη διάρκεια μιας περιόδου ισχυρής καταναλωτικής ζήτησης, ωθώντας τον πληθωρισμό συνολικά στο ανώτατο όριο του 11,1% έως τον Νοέμβριο του ίδιου έτους.
Όπως είπε ο Andrew Wishart της τράπεζας Berenberg ως απάντηση στα στοιχεία των τιμών καταναλωτή της Τετάρτης: «Η απροσδόκητη πτώση οφείλεται σε χαμηλότερες τιμές τροφίμων και εμπορευμάτων από ό,τι περιμέναμε, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι εταιρείες δεν έχουν την απαιτούμενη τιμολογιακή δύναμη για να μετακυλίσουν τις αυξήσεις στο ενεργειακό τους κόστος».
Σχεδόν όλοι περίμεναν ότι η επιτροπή νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στο 3,75% στη συνεδρίασή της την Πέμπτη, και αυτή η πρόβλεψη παραμένει σε ισχύ.
Με τον πληθωρισμό πάνω από τον στόχο, οι περισσότεροι αναλυτές εξακολουθούν να αναμένουν τουλάχιστον μία αύξηση των επιτοκίων φέτος, αν και οι αγορές στοιχηματίζουν τώρα ότι ο Νοέμβριος είναι πιο πιθανό να συμβεί από τον Σεπτέμβριο.
Το αναμενόμενο άνοιγμα του Στενού του Ορμούζ μετά την ανακοίνωση της ειρηνευτικής συμφωνίας ΗΠΑ-Ιράν αυτή την εβδομάδα έχει ήδη ρίξει τις τιμές του πετρελαίου κάτω από τα 80 δολάρια το βαρέλι, εξαλείφοντας το χειρότερο σενάριο της Τράπεζας. Αυτό σημαίνει ότι μπορεί να μην αργήσει η MPC να αρχίσει να ανησυχεί περισσότερο για μια ύφεση στην αγορά εργασίας παρά για την αύξηση των τιμών. Το επόμενο βήμα θα μπορούσε να είναι η μείωση του προσωπικού.