Οι κορυφαίοι Ινδοί κατασκευαστές χρωμάτων βιώνουν σημαντική ανάπτυξη στις οικονομικές τους επιδόσεις λόγω της ισχυρής ζήτησης, των στρατηγικών προσαρμογών τιμών και του βελτιωμένου μείγματος προϊόντων, με αποτέλεσμα μια πιο φωτεινή προοπτική για τον κλάδο.
Φωτογραφία: Agustí Torres/Reuters
Βασικά Σημεία
- Οι σημαντικότεροι κατασκευαστές χρωμάτων της Ινδίας παρείχαν ισχυρά αποτελέσματα για το τέταρτο τρίμηνο του FY2026, ξεπερνώντας τις προσδοκίες λόγω της ισχυρής ζήτησης, του βελτιωμένου μείγματος προϊόντων και της ισχυρής αύξησης του όγκου.
- Εταιρείες όπως η Asian Paints και η Berger Paints ανέφεραν διψήφια αύξηση στις πωλήσεις διακοσμητικών προϊόντων, με την Asian Paints να επιτυγχάνει την πρώτη διψήφια αύξηση των ενοποιημένων εσόδων της σε 12 τρίμηνα.
- Οι στρατηγικές αυξήσεις τιμών τόσο από κατεστημένους όσο και από νέους παίκτες μείωσαν την ένταση του ανταγωνισμού και αναμένεται να βελτιώσουν περαιτέρω τα κέρδη.
- Παρά το αυξανόμενο κόστος παραγωγής, οι εταιρείες βαφής αύξησαν τα μεικτά και λειτουργικά περιθώρια ελέγχοντας το κόστος, βελτιώνοντας το μείγμα προϊόντων και βελτιώνοντας τη λειτουργική απόδοση.
- Οι προοπτικές παραμένουν θετικές, με τις εταιρείες να αναμένουν συνεχή αύξηση όγκου και βελτιωμένα περιθώρια κέρδους, αν και ο αντίκτυπος της αύξησης των τιμών λιανικής στους μελλοντικούς όγκους θα παρακολουθείται στενά.
Ενισχύθηκαν από την ισχυρή ζήτηση, τη βελτιωμένη ποικιλία και τους μεγαλύτερους όγκους, οι σημαντικότεροι κατασκευαστές χρωμάτων παρείχαν καλύτερα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα το τρίμηνο Μαρτίου (4QFY2026).
Οι σημαντικότεροι κατασκευαστές χρωμάτων ανέφεραν βελτιωμένες τάσεις ζήτησης στον τομέα των διακοσμητικών χρωμάτων και αυξανόμενους όγκους παρά τις υψηλότερες τιμές.
Μια άλλη θετική πτυχή είναι το χαμηλότερο επίπεδο ανταγωνισμού, καθώς οι νέοι παίκτες αυξάνουν επίσης τις τιμές, γεγονός που μειώνει το χάσμα τιμών με τους παραδοσιακούς παίκτες.
Ενώ οι εταιρείες έχουν πραγματοποιήσει σημαντικές αυξήσεις τιμών τους τελευταίους δύο μήνες για να αντισταθμίσουν το αυξανόμενο κόστος των πρώτων υλών και έχουν εμπιστοσύνη στη ζήτηση, ο αντίκτυπος της αύξησης των τιμών λιανικής στους όγκους και ο βαθμός στον οποίο θα βελτιωθούν τα περιθώρια είναι βασικοί παράγοντες που πρέπει να παρακολουθήσουμε στο μέλλον.
Αποτελεσματικότητα της αγοράς και βασικοί παράγοντες
Οι μετοχές των τριών κορυφαίων εταιρειών χρωμάτων ανά κεφαλαιοποίηση – Asian Paints, Berger Paints και Kansai Nerolac – έχουν αυξηθεί περίπου 10 έως 13 τοις εκατό τον περασμένο μήνα.
Οι μετοχές της Indigo Paints σημείωσαν άνοδο 13,5%, ενώ οι μετοχές της JSW Dulux (πρώην Akzo Nobel India) σημείωσαν άνοδο 5,5%, με τα περισσότερα κέρδη να σημειώνονται στη συνεδρίαση του νεοεισερχόμενου την Παρασκευή.
Η ηγέτιδα στην αγορά Asian Paints σημείωσε καλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση πωλήσεων με τα έσοδα να αγγίζουν τα υψηλά πολλών τριμήνων.
Η εταιρεία ανέφερε αύξηση διακοσμητικών πωλήσεων άνω του 12 τοις εκατό σε ετήσια βάση (σε έτος) καθώς και βελτιωμένο μείγμα προϊόντων λόγω της ταχύτερης ανάπτυξης σε τμήματα premium.
Αυτό είχε ως αποτέλεσμα την ενοποιημένη αύξηση των εσόδων κατά 11 τοις εκατό σε ετήσια βάση, την πρώτη διψήφια αύξηση σε 12 τρίμηνα, σημείωσαν οι Abhishek Mathur και Rajat Parab της Systematix Research.
Η Asian Paints αναμένει ότι η αύξηση του όγκου θα είναι 8-10% σε ετήσια βάση τα επόμενα τρίμηνα παρά τις αλλαγές των τιμών.
Το βελτιωμένο μείγμα προϊόντων αναμένεται να μειώσει το χάσμα κόστους-όγκου στο 3-4 τοις εκατό, από την προηγούμενη πρόβλεψη 4-5 τοις εκατό.
Επιτυχημένα αποτελέσματα για Berger Paints και Kansai Nerolac
Για την Berger Paints, τον δεύτερο παίκτη στον τομέα των διακοσμητικών χρωμάτων, η αύξηση του όγκου έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 12 τριμήνων.
Οι πωλήσεις της ίδιας της εταιρείας αυξήθηκαν 11,8% σε ετήσια βάση, βοηθημένες από τα αποθέματα των καναλιών πριν από τις αυξήσεις των τιμών και τη βελτίωση της υποκείμενης ζήτησης.
Η αύξηση της αξίας ήταν 6,7 τοις εκατό, ενώ η αύξηση του όγκου αξίας μειώθηκε στο 5 τοις εκατό από 7-8 τοις εκατό τα δύο τελευταία τρίμηνα.
Αυτό διευκολύνθηκε από την πρόσφυση σε γαλακτώματα υψηλής ποιότητας, μια πλουσιότερη ποικιλία και τις αυξανόμενες τιμές προς το τέλος του τέταρτου τριμήνου.
Οι Pranav Mehta και Jinesh Kothari της Equirus Securities αναμένουν ότι η αύξηση της αξίας θα ξεπεράσει τους όγκους τώρα που εφαρμόζονται οι αυξήσεις των τιμών, αν και η ανάπτυξη είναι πιθανό να ομαλοποιηθεί μετά τα υψηλά επίπεδα το τέταρτο τρίμηνο (τα οποία επωφελήθηκαν από τα αποθέματα στο κανάλι πριν από την αύξηση).
Η αύξηση των πωλήσεων τον Μάρτιο της Kansai Nerolac Paints (KNPL) ήταν 7,5% τον Μάρτιο, κάτι που ήταν πολύ καλύτερο από το αναμενόμενο.
Αυτό οφείλεται στις καλύτερες επιδόσεις από τις διακοσμητικές λιανικές επιχειρήσεις, τη μεγαλύτερη συνεισφορά από την κυκλοφορία νέων προϊόντων, ιδιαίτερα στην κατηγορία των γαλακτωμάτων με υψηλότερο περιθώριο κέρδους, και την ισχυρή απόδοση στην κατηγορία super-premium μαζί με το τέλος των προωθήσεων στον τομέα της οικονομίας.
Οι Mihir P. Shah και Riya Patni της Nomura Research δήλωσαν ότι η στρατηγική της KNPL να επικεντρωθεί σε επιλεγμένες αγορές οδήγησε σε αύξηση των μετοχών, ειδικά στις αγορές βαθμίδων 2 και 3. Η KNPL είναι πιθανό να επωφεληθεί βραχυπρόθεσμα από τις υψηλές τιμές λόγω της έλλειψης βασικών εισροών, που επηρεάζει τους μικρότερους παίκτες, και από τη συσσώρευση αποθεμάτων πριν από τον μουσώνα τον Απρίλιο, προσθέτουν.
Αυξημένα περιθώρια και μελλοντικές προοπτικές
Οι περισσότεροι μεγάλοι κατασκευαστές χρωμάτων αύξησαν τα κέρδη τους από έτος σε έτος τόσο σε επίπεδο μικτού όσο και σε επίπεδο λειτουργικών κερδών, αντανακλώντας το χαμηλότερο κόστος παραγωγής και τα μέτρα ελέγχου του κόστους.
Τα μεικτά και λειτουργικά περιθώρια της Asian Paints αυξήθηκαν κατά 90 μονάδες βάσης (bps) και 215 bps. αντίστοιχα.
Τον Απρίλιο και τον Μάιο, η εταιρεία αύξησε τις τιμές κατά 11%, παρά την αύξηση του κόστους των πρώτων υλών κατά 20%.
Ενώ η εταιρεία σκοπεύει να αυξήσει μερικώς τις τιμές, αναμένεται να απορροφήσει μέρος του πληθωρισμού μέσω ελέγχων κόστους, βελτιωμένων προσφορών προϊόντων και λειτουργικής αποτελεσματικότητας.
Τα μικτά κέρδη της KNPL αυξήθηκαν κατά 20 bps, ενώ σε λειτουργικό επίπεδο η αύξηση ήταν 195 bps. μέσω προγραμμάτων οικονομικής αποδοτικότητας.
Η αυξημένη συμμετοχή της εταιρείας στον βιομηχανικό τομέα (B2B) αναμένεται να επηρεάσει την κερδοφορία βραχυπρόθεσμα. Η βελτίωση της δομής εντός των τμημάτων και η μείωση του μεριδίου των προϊόντων της οικονομίας μπορεί να ανακουφίσει την κατάσταση.
Η Berger Paints παρουσίασε το υψηλότερο μικτό κέρδος σε 22 τρίμηνα χάρη στο ευνοϊκό εταιρικό μείγμα.
Ωστόσο, η αύξηση των λοιπών εξόδων και του κόστους προσωπικού περιόρισε την αύξηση του περιθωρίου σε λειτουργικό επίπεδο στις 97 μονάδες βάσης.
Οι Upasana Madan και Sriram Nerkar της Centrum Research πιστεύουν ότι τα λειτουργικά κέρδη της Berger Paints θα παραμείνουν στο χαμηλότερο όριο του εύρους καθοδήγησής της (15-17%) καθώς η εταιρεία επενδύει για να προστατεύσει το μερίδιο αγοράς της.
