Οι ινδικές κρατικές επιχειρήσεις είναι έτοιμες να αυξήσουν σημαντικά τον δανεισμό τους στο εξωτερικό, δυνητικά υπερβαίνοντας τα 15 δισεκατομμύρια δολάρια το FY27, καθώς επωφελούνται από τη νέα προνομιακή διευκόλυνση ανταλλαγής νομισμάτων της Reserve Bank of India που προσφέρει ένα συναρπαστικό πλεονέκτημα 3 τοις εκατό στο κόστος χρηματοδότησης.
Εικονογράφηση: Dominic Xavier/Rediff
Βασικά Σημεία
- Τα ινδικά PSU αναμένεται να αντλήσουν πάνω από 15 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω εξωτερικού εμπορικού δανεισμού (ΕΚΤ) το FY27, πάνω από τον συνήθη ετήσιο μέσο όρο των 10-12 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
- Η αύξηση αποδίδεται στη νέα προνομιακή διευκόλυνση ανταλλαγής νομισμάτων της Reserve Bank of India, η οποία προσφέρει σημαντικό όφελος 3 τοις εκατό στο κόστος χρηματοδότησης μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2026.
- Αυτό το κίνητρο στοχεύει στην ενθάρρυνση των PSU να δανείζονται σε δολάρια ΗΠΑ και να τα ανταλλάσσουν σε ρουπίες, παρόμοια με το παράθυρο ανταλλαγής νομισμάτων της RBI το 2013.
- Τα μέτρα αναμένεται να αντιστρέψουν τη μείωση των συνολικών ροών ΕΚΤ/μετατρέψιμων ομολόγων σε ξένο νόμισμα (FCCB), η οποία μειώθηκε κατά περίπου 30% το 26ο έτος.
- Οι αυξημένες εισροές κεφαλαίων της ΕΚΤ θα μπορούσαν να συμβάλουν στη μείωση της εξάρτησης της οικονομίας από τα τραπεζικά δάνεια και να τονώσουν τις μη τραπεζικές πηγές χρηματοδότησης.
Οι κρατικές επιχειρήσεις είναι πιθανό να αυξήσουν τον δανεισμό τους στο εξωτερικό αυτό το οικονομικό έτος (FY27) για να επωφεληθούν από το πλεονέκτημα κόστους χρηματοδότησης περίπου 3% που προσφέρεται βάσει των τελευταίων μέτρων της Reserve Bank of India (RBI), με την έκδοση εξωτερικού εμπορικού δανεισμού (ΕΚΤ) να ξεπερνά τα 15 δισ. δολάρια το οικονομικό έτος.
Οι επιχειρήσεις του δημόσιου τομέα (PSUs), οι οποίες συνήθως αντλούν 10-12 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως μέσω της ΕΚΤ, αναμένεται να επιταχύνουν τα σχέδια δανεισμού.
Μπορούν να εξερευνήσουν τις παγκόσμιες αγορές πιο επιθετικά, ενώ το παράθυρο παραμένει ευνοϊκό.
Κίνητρα RBI για Δανεισμό εξωτερικού
Την περασμένη εβδομάδα, η RBI και η κυβέρνηση ανακοίνωσαν μια σειρά μέτρων με στόχο την προσέλκυση εισροών ξένων κεφαλαίων.
Αυτά περιλαμβάνουν το παράθυρο επιδότησης καταθέσεων μη κατοίκων Ινδίας (NRI) σύμφωνα με το οποίο η RBI θα αναλάβει το πλήρες κόστος της αντιστάθμισης των νέων καταθέσεων 3-5 ετών που κινητοποιούνται από τις τράπεζες έως τον Σεπτέμβριο του 2026.
Θα τεθεί επίσης σε ισχύ μια προνομιακή διευκόλυνση ανταλλαγής νομισμάτων για την ενθάρρυνση των PSU να δεσμεύσουν την ΕΚΤ έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2026.
«Το πρόγραμμα ανταλλαγής PSU με την ΕΚΤ θα παράσχει πρόσθετα κίνητρα στα PSU να δανείζονται σε δολάρια ΗΠΑ (ΕΚΤ) και να τα ανταλλάσσουν σε ρουπίες, παρόμοια με το παράθυρο ανταλλαγής RBI FX το 2013», ανέφερε η Barclays σε έκθεση.
«Περίπου 10-15 δισεκατομμύρια δολάρια θα μπορούσαν να δημιουργηθούν τους επόμενους μήνες, αλλά η ζήτηση θα εξακολουθήσει να περιορίζεται από το γεγονός ότι τα παγκόσμια ποσοστά εξακολουθούν να είναι υψηλά», ανέφερε.
Αναμενόμενος αντίκτυπος στον δανεισμό του PSU
Σύμφωνα με έναν ανώτερο τραπεζίτη της PSU Bank, οι κρατικές επιχειρήσεις, ειδικά οι επιχειρήσεις του κεντρικού δημόσιου τομέα (CPSE), συνήθως αντλούν περίπου 10-12 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως μέσω της ΕΚΤ.
Με δεδομένο το τρέχον παράθυρο ευκαιρίας και το διαθέσιμο πλεονέκτημα τιμής 3 τοις εκατό, πολλοί από αυτούς αναμένεται να αρχίσουν να προφορτώνουν τα σχέδια δανεισμού τους.
Θα μπορούσαν επίσης να συγκεντρώσουν κεφάλαια που προορίζονται για έργα που προγραμματίζονται για το επόμενο έτος.
«Τα οφέλη προκύπτουν απευθείας στους δανειολήπτες και όχι στις τράπεζες, γεγονός που καθιστά τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ ιδιαίτερα ελκυστική σε αυτό το στάδιο.
«Δεδομένου ότι εξετάζεται η πτυχή της αντιστάθμισης κινδύνου, αυτά τα κεφάλαια μπορούν να χρησιμοποιηθούν αποτελεσματικά στην εγχώρια αγορά.
«Ως αποτέλεσμα, οι εκδόσεις της ΕΚΤ θα μπορούσαν να υπερβούν τον συνήθη ετήσιο όγκο εκδόσεων των 10-12 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
«Είναι πολύ νωρίς για να δώσουμε μια ακριβή εκτίμηση και πολλά θα εξαρτηθούν από λεπτομερείς οδηγίες από το Υπουργείο Οικονομικών και τις ρυθμιστικές αρχές.
«Αλλά είναι λογικό να αναμένουμε ότι η συγκέντρωση κεφαλαίων από την ΕΚΤ θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 15 δισεκατομμύρια δολάρια ή ακόμη και ελαφρώς υψηλότερα εάν το τρέχον κίνητρο παραμείνει σε ισχύ», είπε.
Ανάλυση αγοράς και προηγούμενες τάσεις
Η έκθεση της SBI Research ανέφερε ότι η προνομιακή διευκόλυνση ανταλλαγής νομισμάτων, που έχει σχεδιαστεί για να ενθαρρύνει τις εκδόσεις ομολόγων της ΕΚΤ από PSU, θα πρέπει να επιταχύνει αυτόν τον δανεισμό στις αγορές του εξωτερικού.
Αυτό θα τους βοηθήσει να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια σε ανταγωνιστικές καθαρές τιμές.
Αυτό θα αναστρέψει τη μείωση των συνολικών ροών της ΕΚΤ και των μετατρέψιμων ομολόγων σε ξένο νόμισμα (FCCB), η οποία μειώθηκε περίπου κατά 30% το 26ο έτος σε 42,9 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από 61,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 25ο έτος.
Μερικά από τα μεγάλα PSU που συγκέντρωσαν πρόσφατα κεφάλαια της ΕΚΤ περιλαμβάνουν τα PFC, REC, Exim Bank, IOC, NaBFID και NTPC.
Αυτά τα δάνεια ανήλθαν συνολικά σε 4,9 δισεκατομμύρια δολάρια το 26ο έτος, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 11 τοις εκατό των συνολικών εκδόσεων της ΕΚΤ για το έτος, με τα περισσότερα να λήγουν σε πέντε έως επτά χρόνια.
«Η προνομιακή ανταλλαγή νομισμάτων για την ενθάρρυνση των εκδόσεων της ΕΚΤ από PSU (μέχρι τις 30 Σεπτεμβρίου) θα πρέπει να αντισταθμίσει τις διαισθητικές προσπάθειες για άντληση πόρων από εταιρείες υψηλότερης αξιολόγησης σε τοπικό επίπεδο, παρέχοντας χώρο ανάσα στις εγχώριες κεφαλαιαγορές όπου οι αποδόσεις έχουν αποσυνδεθεί από τα επιτόκια και επίσης να παρέχει καλύτερη έκθεση σε μεγάλες εταιρείες της Ινδίας Inc στο εξωτερικό.
Σύμφωνα με έκθεση της IDFC Bank, ενώ οι λεπτομέρειες του προγράμματος δεν έχουν ακόμη δημοσιοποιηθεί, αναμένεται να προσελκύσει εισροές κεφαλαίων προσφέροντας σημαντική έκπτωση στις ανταλλαγές νομισμάτων.
«Επί του παρόντος, η τραπεζική πίστη παραμένει ο κύριος δίαυλος χρηματοδότησης της οικονομίας εν μέσω μείωσης των μη τραπεζικών πηγών χρηματοδότησης, όπως οι εισροές ξένων κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ) και της ΕΚΤ, καθώς και η έκδοση εταιρικών ομολόγων.
«Τα μέτρα εισροής κεφαλαίων αναμένεται να μειώσουν την πίεση στον τραπεζικό δανεισμό και να αυξήσουν τις μη τραπεζικές πηγές χρηματοδότησης.
«Ενώ οι καταθέσεις FCNR(B) θα υποστηρίξουν την ανάπτυξη των τραπεζικών καταθέσεων, οι εισροές κεφαλαίων της ΕΚΤ θα μπορούσαν να συμβάλουν στη μείωση της εξάρτησης από τα τραπεζικά δάνεια», ανέφερε η έκθεση.
Οι ινδικές εταιρείες άντλησαν ρεκόρ 61,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσω της ΕΚΤ το 25ο έτος, σημειώνοντας σημαντική αύξηση από 49,2 δισεκατομμύρια δολάρια το 24ο έτος και σχεδόν διπλάσιο από τα 26,6 δισεκατομμύρια δολάρια που συγκεντρώθηκαν το 23ο έτος, σύμφωνα με το Bloomberg.
Η αύξηση της συγκέντρωσης κεφαλαίων από το εξωτερικό σημειώθηκε στο πλαίσιο της υψηλής ζήτησης για δάνεια και της ευνοϊκής πρόσβασης στις παγκόσμιες κεφαλαιαγορές.
Ο όγκος των εκδόσεων της ΕΚΤ διαμορφώθηκε σε 35,3 δισεκατομμύρια δολάρια το 21 έτος και 39,9 δισεκατομμύρια δολάρια το 22, πριν υποχωρήσει το 23ο.
Οι ινδικές εταιρείες συγκέντρωσαν 43 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω της ΕΚΤ το 26ο έτος.
Αν και αυτό το ποσό είναι χαμηλότερο από τα επίπεδα ρεκόρ που παρατηρήθηκαν το 25ο έτος, εξακολουθεί να είναι σημαντικά υψηλότερο από τα επίπεδα που καταγράφηκαν το 21, 22 και 23, υπογραμμίζοντας τη συνεχιζόμενη όρεξη μεταξύ των επιχειρήσεων για χρηματοδότηση στο εξωτερικό.
