Ένα ταραχώδες χρηματιστήριο, τεράστια στοιχήματα για την τεχνητή νοημοσύνη και ένα ανοιχτό ρυθμιστικό περιβάλλον έχουν τροφοδοτήσει μια από τις μεγαλύτερες εξάμηνες άνθηση των συναλλαγών εδώ και χρόνια.
Ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου διαμορφώθηκε σε περίπου 3,2 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος Ιουνίου, αυξημένος κατά 45% σε σχέση με πέρυσι, σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων Dealogic. Ήταν η υψηλότερη δαπάνη συναλλαγής για μια περίοδο έξι μηνών σε τουλάχιστον μια δεκαετία.
Η φρενίτιδα ευνόησε σε μεγάλο βαθμό μεγάλες εταιρείες, με 44 συμφωνίες αξίας άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων που ανακοινώθηκαν, συμπεριλαμβανομένων εξαγορών και συγκέντρωσης κεφαλαίων μεγάλης κλίμακας σε ιδιωτικές αγορές. Αυτές οι υπερπαραγωγές αύξησαν τη συνολική αξία των συμφωνιών, αν και ο συνολικός αριθμός των συναλλαγών μειώθηκε περίπου 1 τοις εκατό σε σχέση με ένα χρόνο πριν, καθώς εταιρείες με μικρότερη οικονομική ισχύ ή πιο ευάλωτες στη γεωπολιτική αβεβαιότητα παρέμειναν στο περιθώριο.
Ωστόσο, οι διευθύνοντες σύμβουλοι πολλών μεγάλων εταιρειών έχουν παραιτηθεί από την αβεβαιότητα που προκαλείται από τους δασμούς και τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή και επιδίωξαν εξαγορές που είναι πιο πιθανό να εγκριθούν από τις ρυθμιστικές αρχές υπό την κυβέρνηση Τραμπ παρά από προηγούμενες κυβερνήσεις.
Πολλές εταιρείες «αισθάνονται ότι έχουν την ευκαιρία να προσπαθήσουν να επηρεάσουν κάτι μετασχηματιστικό και τώρα είναι πραγματικά η ώρα να προσπαθήσουν να το κάνουν», δήλωσε σε συνέντευξή του ο Matt McClure, παγκόσμιος συνεπικεφαλής επενδυτικής τραπεζικής της Goldman Sachs.
Οι τραπεζίτες επιμένουν ότι αυτές οι εποχές είναι διαφορετικές από τις προηγούμενες εκρήξεις, όπως η εποχή των ρεκόρ χαμηλών επιτοκίων κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid-19, οι εξαγορές με μόχλευση του 2007 και η φούσκα dot-com της δεκαετίας του 1990.
Οι εταιρείες που οδηγούν το κύμα στη σύναψη συμφωνιών φέτος είναι από τις μεγαλύτερες και καλύτερα χρηματοδοτούμενες εταιρείες στον κόσμο και πολλές επιδιώκουν να μεταμορφώσουν τις επιχειρήσεις τους μέσω μεγάλων συγχωνεύσεων και όχι μικρών εξαγορών.
Μέρος αυτής της δραστηριότητας καθοδηγείται από την ανάγκη να συμβαδίζει κανείς με μια οικονομία που κυριαρχείται από μια χούφτα μόνο γιγάντιες εταιρείες. Σκεφτείτε ότι οι εταιρείες πρέπει να είναι περίπου δύο φορές μεγαλύτερες για να συμπεριληφθούν στον δείκτη S&P 500 από ό,τι πριν από πέντε χρόνια. Exxon Mobil μόλις πολυτιμότερο Η αμερικανική εταιρεία είναι περίπου το ένα όγδοο του μεγέθους της μεγαλύτερης από τις λεγόμενες εταιρείες τεχνολογίας «Magnificent Seven».
«Ο ορισμός της κλίμακας αλλάζει διαρκώς, επομένως οι εταιρείες πρέπει να γίνονται όλο και μεγαλύτερες και οι μεγάλες εταιρείες πρέπει να κάνουν όλο και περισσότερες συμφωνίες για να έχουν αντίκτυπο», δήλωσε ο Ben Wilson, συν-επικεφαλής της Βόρειας Αμερικής M&A στην JP Morgan.
Η συμφωνία αξίας 118 δισεκατομμυρίων δολαρίων της NextEra με την Dominion Energy, η οποία ανακοινώθηκε τον Μάιο, θα δημιουργήσει έναν ενεργειακό γίγαντα με στόχο την παροχή συνεχώς αυξανόμενων ποσοτήτων ηλεκτρικής ενέργειας που απαιτείται για την τροφοδοσία της τεχνητής νοημοσύνης. Η εξαγορά 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων της SpaceX τον περασμένο μήνα της Cursor, μιας startup λογισμικού κωδικοποίησης, έχει ως στόχο να βοηθήσει την εταιρεία πυραύλων του Έλον Μασκ να κατασκευάσει τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης της.
Οι εταιρείες είναι συνήθως απρόθυμες να συνάψουν μεγάλες συμφωνίες σε περιόδους αναταραχής. Οι διαταραχές στον εφοδιασμό πετρελαίου από τον πόλεμο με το Ιράν και η ανοιχτή εχθρότητα του Λευκού Οίκου προς τους μεγαλύτερους εμπορικούς εταίρους της Αμερικής στην Ευρώπη δεν δείχνουν σημάδια υποχώρησης. Παραμένουν επίσης ερωτήματα σχετικά με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, όπως το κόστος των τσιπ υπολογιστών, οι περιορισμοί εφοδιασμού και οι πιθανές καθυστερήσεις στο πότε αυτές οι εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης θα είναι σε θέση να αποκομίσουν κέρδη.
«Αυτό που κάνει την τρέχουσα έκρηξη λίγο αντιφατική είναι ότι φαίνεται να οφείλεται σε ίσως όχι πρωτόγνωρη, αλλά κορυφαία αβεβαιότητα και αστάθεια», δήλωσε ο Jonathan Nee, καθηγητής Columbia Business School και ανώτερος σύμβουλος στην επενδυτική τράπεζα Evercore.
Η συμφωνία ήταν επίσης ένα όφελος για τις τράπεζες, λεπτομέρειες των οποίων είναι πιθανό να αποκαλυφθούν όταν ανακοινώσουν τα κέρδη τους την επόμενη εβδομάδα. Η Bank of America αναμένει ότι τα έσοδα της από την επενδυτική τραπεζική θα αυξηθούν κατά 28% το τελευταίο τρίμηνο σε σχέση με το προηγούμενο έτος, ενώ η JPMorgan Chase αναμένει αύξηση 10%, σύμφωνα με σημείωμα έρευνας της Jefferies.
Δεν έχουν γίνει όλες οι εταιρείες στο κόμμα. Σύνολο 21.727 συμφωνίες ανακοινώθηκαν φέτος, ελαφρώς μειωμένες από 21.997 την ίδια περίοδο πέρυσι. Μέρος αυτής της μείωσης μπορεί να αποδοθεί στις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια. Οι εταιρείες που ανήκουν σε εταιρείες ιδιωτικών μετοχών αντιπροσώπευαν το 24 τοις εκατό της συνολικής αξίας των συναλλαγών, από περίπου 34 τοις εκατό το 2024-25, σύμφωνα με την Dealogic. Πολλές από αυτές τις εταιρείες αντιμετωπίζουν αβεβαιότητα σχετικά με την αξία των εταιρειών λογισμικού που απέκτησαν πριν η τεχνητή νοημοσύνη γίνει απειλή, καθιστώντας δύσκολη την πώλησή τους.
«Μέχρι στιγμής φέτος ο ρυθμός ανάπτυξης δεν ήταν αυτός που αρχικά περίμενε η αγορά», είπε ο κ. McClure.
Στις αρχικές δημόσιες προσφορές το πρώτο εξάμηνο του έτους κυριαρχούσαν μεγαλύτερες εταιρείες που προσπαθούσαν να τροφοδοτήσουν τον αγώνα για την τεχνητή νοημοσύνη και την αμυντική τεχνολογία.
Η Madison Air Solutions, μια εταιρεία λύσεων ψύξης που εξυπηρετεί κέντρα δεδομένων, συγκέντρωσε 2,23 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια δημόσια εγγραφή και η Cerebras, μια εταιρεία κατασκευής τσιπ τεχνητής νοημοσύνης με βάση τη Silicon Valley, συγκέντρωσε 5,55 δισεκατομμύρια δολάρια. Και, φυσικά, η SpaceX συγκέντρωσε περισσότερα από 75 δισεκατομμύρια δολάρια στη μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά στην ιστορία.
Οι προτάσεις βοήθησαν να ωθήσουν τις αποτιμήσεις IPO στις Ηνωμένες Πολιτείες στα 155 δισεκατομμύρια δολάρια, το μεγαλύτερο ποσό από το 2021, όταν μια καταιγίδα των λεγόμενων λευκών επιταγών πλημμύρισε τις δημόσιες αγορές.
Οι τραπεζίτες λένε ότι η πόρτα παραμένει ανοιχτή για άλλες προσφορές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Η SK Hynix, μια νοτιοκορεάτικη εταιρεία κατασκευής τσιπ μνήμης, πρόκειται να συγκεντρώσει 28 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια εισαγωγή στις ΗΠΑ αυτή την εβδομάδα.
Ωστόσο, οι πρώτες εβδομάδες διαπραγμάτευσης για τις μετοχές της SpaceX ήταν ασταθείς. Ενώ η τιμή της μετοχής της SpaceX εξακολουθεί να είναι πάνω από την τιμή της IPO των 135 δολαρίων ανά μετοχή, η μετοχή της SpaceX έπεσε κάτω από τα 150 δολάρια την Τετάρτη, όπου άνοιξε στα πρώτα λεπτά της ξέφρενης διαπραγμάτευσης όταν εμφανίστηκε στην αγορά τον περασμένο μήνα. Η μετοχή έκλεισε στα 148 δολάρια ανά μετοχή την Τετάρτη.
Οι μετοχές άλλων πρόσφατων πρωτοεμφανιζόμενων εταιρειών έχουν πέσει κάτω από τις τιμές IPO τους. Αυτά περιλαμβάνουν τα Cerebras, καθώς και τα Fervo Energy και X-Energy, τα οποία στοχεύουν και τα δύο στην τροφοδοσία των κέντρων δεδομένων. Περίπου το ένα τρίτο των εταιρειών που εισήχθησαν στο χρηματιστήριο το δεύτερο τρίμηνο είναι χαμηλότερες από τις τιμές IPO τους, σύμφωνα με την εταιρεία έρευνας και παροχής συμβουλών Renaissance Capital. Ο Matt Kennedy, ανώτερος αναλυτής στρατηγικής της Renaissance Capital, είπε ότι τα αποτελέσματα ήταν σε μεγάλο βαθμό σύμφωνα με την ιστορική απόδοση της IPO τους πρώτους μήνες της διαπραγμάτευσης.
«Υπάρχουν πολλά παραδείγματα IPO που προκάλεσαν πολύ αρχικό ενθουσιασμό και στη συνέχεια εξαφανίστηκαν», είπε ο κ. Κένεντι. “Ταυτόχρονα, άλλα κερδοσκοπικά στοιχήματα παραμένουν ανοιχτά.”
Τα ερωτήματα σχετικά με το εάν η ζήτηση θα δικαιολογήσει τελικά τις τεράστιες δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζουν να στροβιλίζονται στις αγορές, μαζί με άλλες αβεβαιότητες όπως ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και ο πληθωρισμός. Οι μετοχές Magnificent Seven βοήθησαν τον S&P 500 να έχει το καλύτερο δεύτερο τρίμηνο των τελευταίων έξι ετών, παρόλο που οι μετοχές τους υποχώρησαν περίπου 9% τον Ιούνιο.
Ωστόσο, ο κ. Kennedy είπε: «Πιστεύω ότι το θέμα της τεχνητής νοημοσύνης θα συνεχίσει να οδηγεί τη δραστηριότητα για το υπόλοιπο του έτους».
